#Месяц_3_Фундаментальный_анализ
#Месяц_3_Фундаментальный_анализ #Неделя_3 Время чтения ~ 4 минуты Маржинальность — сколько компания оставляет себе 💰 Представьте, что компания получила 100 ₽ выручки. На первый взгляд кажется: «Отлично, заработали 100 рублей». Но это только верхушка айсберга. Из этих 100 ₽ нужно заплатить поставщикам, сотрудникам, аренду, налоги, проценты по долгам и множество других расходов. И вот здесь появляется понятие маржинальности. Что такое маржинальность? Маржинальность показывает, какая доля выручки остаётся у компании после определённых расходов. Проще говоря: Компания продала товар на 100 ₽. Сколько рублей из этих 100 она смогла сохранить? Чем выше маржинальность, тем больше денег компания способна оставить себе с каждого рубля продаж. 📌 Простой пример Компания получила 10 млрд ₽ выручки. После всех расходов у неё осталось 1 млрд ₽ чистой прибыли. * Маржинальность по чистой прибыли: 1/10×100%=10% То есть с каждых 100 ₽ выручки компания в итоге заработала 10 ₽ чистой прибыли. Но маржинальность бывает разной. И это важно. ⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯ Валовая маржа Показывает, сколько остаётся после прямых затрат на производство или приобретение товара. Например: * Выручка — 100 млн ₽ * Себестоимость — 60 млн ₽ * Валовая прибыль: 100−60=40 млн ₽ * Валовая маржа: 40/100×100%=40% Получается, с каждого рубля продаж компания оставляет 40 копеек до учёта остальных расходов. Операционная маржа Здесь мы идём глубже. Учитываем уже не только себестоимость, но и операционные расходы: зарплаты, маркетинг, аренду, административные расходы и т.д. Если после всех операционных расходов из 100 млн ₽ выручки осталось 15 млн ₽: * Операционная маржа: 15/100×100%=15% Чистая маржа А вот это уже особенно интересно инвестору. Она показывает, сколько чистой прибыли остаётся компании с каждого рубля выручки после всех основных расходов. Например: * Выручка — 100 млрд ₽ * Чистая прибыль — 12 млрд ₽ * Чистая маржа: 12% Каждые 100 ₽ выручки превращаются примерно в 12 ₽ чистой прибыли. ⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯ А высокая маржа — это всегда хорошо? Не совсем. Допустим, у компании А чистая маржа 20%, а у компании Б — 5%. На бумаге первая выглядит значительно привлекательнее. Но если у компании А маржа была 30%, а за год упала до 20%, а у компании Б выросла с 2% до 5% — картина уже совсем другая. Поэтому инвестору важно смотреть не только: «Какая маржинальность сейчас?» Но и: «Куда она движется?» * 📈 Растёт — возможно, компания становится эффективнее. * 📉 Падает — возможно, увеличиваются расходы, снижается цена продукции или усиливается конкуренция. Маржинальность любит сравнения Сама по себе цифра мало что говорит. Маржа 10% — это много или мало? Зависит от бизнеса. Для одной отрасли 10% может быть отличным результатом. Для другой — практически катастрофой. Поэтому маржинальность лучше сравнивать: * С предыдущими годами; * С собственными историческими значениями компании; * С конкурентами; * Со средними показателями отрасли. Именно в сравнении цифра начинает приобретать смысл. 🔎 Что особенно интересно инвестору? Не просто высокая маржинальность, а стабильная или растущая маржинальность. Если компания увеличивает продажи, но при этом её маржа постоянно сокращается, рост выручки может выглядеть гораздо красивее, чем реальное улучшение бизнеса. А если выручка растёт и одновременно растёт маржа, это уже интересная комбинация. Компания не только продаёт больше — она ещё и эффективнее зарабатывает на своих продажах. Запомнить можно одной фразой: Выручка показывает, сколько компания продала. Маржинальность — сколько она смогла оставить себе.