Как ЦБ «печатает» деньги и куда они уходят
Как ЦБ «печатает» деньги и куда они уходят Многие представляют эмиссию так: ЦБ включает станок, печатает банкноты и раздаёт их. Реальность сложнее. В современной экономике «печатный станок» — это чаще всего не банкноты, а записи на счетах. Банкноты и монеты — единственное, что Банк России действительно производит физически. По Конституции РФ денежная эмиссия осуществляется исключительно Банком России. Заказ на изготовление банкнот размещается на «Гознаке». Но наличные — лишь верхушка айсберга. В конце 2025 года доля безналичных платежей в рознице достигла 83,4%, а наличные используются всё меньше . Объём наличных в обращении на начало 2026 года — 19,7 трлн рублей, и ЦБ прогнозирует его постепенный рост. Их доля в денежной массе снижается — сейчас около 15%, тогда как пять лет назад была около 20%. Когда нефть дороже заложенной в бюджет цены, дополнительные доходы конвертируются в валюту и идут в Фонд национального благосостояния. Минфин продаёт ЦБ валюту и золото из ФНБ, а ЦБ расплачивается «напечатанными» рублями. Экс-глава Счётной палаты Алексей Кудрин описывал это прямо: «Резервный фонд хранится в валюте на счетах ЦБ и продаётся ЦБ. Центральный банк для покупки печатает деньги — идёт эмиссионное финансирование». По подсчётам экономистов Института Гайдара и РАНХиГС, с 2022 по октябрь 2024 года денежная база выросла на 8,2 трлн рублей — почти вдвое быстрее довоенных темпов. ЦБ также выдаёт кредиты коммерческим банкам. В кризис 2022 года он предоставил банкам около 2 трлн рублей наличными за месяц, чтобы покрыть панический спрос. По данным экономистов, кредиты ЦБ банкам составили 4,5 трлн рублей — в 45 раз больше, чем обычно. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Гаган признавал: «За последние 25 лет не было ни одного эпизода такого роста за такой короткий промежуток времени» Эмиссия сама по себе не обязательно ведёт к инфляции — если экономика растёт пропорционально. Но когда денежная масса растёт на 19–24% в год, а ВВП — на 1–2%, разрыв неизбежно давит на цены. Продажа валюты из ФНБ Минфином ЦБ, кредиты банкам и косвенное финансирование бюджета, через ОФЗ. Эти рубли уходят на военные расходы, госкорпорации и поддержку банков. Результат — рекордный рост денежной массы и ускорение инфляции. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Информация предоставлена для ознакомления.