🤨 Наткнулся я значит на эту картинку в интернетах с кричащим прям заголовком «10 надеж...
🤨 Наткнулся я значит на эту картинку в интернетах с кричащим прям заголовком «10 надежных корпоративных облигаций с рейтингом ААА» и не смог пройти мимо. По сути ж ну всё, список готов да и бери любую облигацию с AAA, получай 15–16% и спокойно живи, но я не буду собой если не загляну под капот этой подборки и не проверю там все досконально, потому что AAA это действительно очень высокий рейтинг - максимальный уровень кредитоспособности, сопоставляемый с наивысшим уровнем, который агентство присваивает обязательствам государства. Но рейтинг отвечает прежде всего на вопрос «насколько вероятно, что мне вернут деньги?», а не «какая из этих бумаг сейчас выгоднее?». Сейчас ключ 14%, а в списке есть бумаги с доходностью около 15–16%. Рыночек предлагает мне всего примерно 1–2 процентных пункта сверху за то, что вместо государства я одалживаю деньги конкретной компании на несколько лет. Для AAA-компании это может быть нормально, но я бы уже не смотрел на список как на десятку одинаково привлекательных облигаций. Я бы разделил их на несколько групп. 🥇Самые понятные РЖД, Атомэнергопром, Ростелеком. Здесь мне нравится не только рейтинг, но и сама конструкция бизнеса: огромные системные компании, тесно связанные с государством. Например, РЖД 1Р-45R сейчас стоит около 98% от номинала и даёт около 15,7% к погашению при погашении в июне 2029г. Рейтинги АКРА и Эксперт РА - AAA. Это уже выглядит интереснее, чем просто надпись AAA на картинке. 🥈 ФосАгро и СИБУР Здесь уже появляется нормальный корпоративный риск. ФосАгро хороший бизнес, но всё-таки сырьевая история, а СИБУР зависит от нефтехимического цикла и сейчас продолжает большую инвестиционную программу. При этом СИБУР 1Р-07 действительно выглядит интересно тут фиксированный купон 13,95%, погашение в феврале 2029го, доходность около 15%. Выпуск имеет AAA от АКРА и ruAAA от Эксперт РА. Вот такие бумаги мне нравятся больше, чем просто погоня за максимальной доходностью. 🤔 А вот Газпром нефть отдельная история На картинке она выглядит вообще подозрительно тк 63,9% от номинала и доходность 16,1%. Не ошибка. Купон всего 2%, зато облигация стоит около 640₽ при номинале 1000₽, а в апреле 2030г вернут весь номинал. Именно огромный дисконт и создаёт основную доходность. То есть это не Газпром нефть платит мне 16% купоном, это история, когда сегодня отдаю ~640₽ → получаю маленькие купоны → в конце получаю 1000₽. И вот здесь я бы уже внимательно смотрел на дюрацию и волатильность. Такая бумага может сильно двигаться по цене при изменении ставок. Зато если ставка действительно продолжит снижаться и держать её до погашения, то математика становится весьма интересной. А теперь самое важное AAA не означает, что облигация не может упасть на 10%. Может. Если завтра ставки пойдут вверх, то даже облигация AAA может подешеветь. Рейтинг говорит о кредитном качестве, а цена ещё зависит от ставки ЦБ, срока, ликвидности и структуры самого выпуска и поэтому я бы не искал тут самую надежную облигацию. Если я могу получить условные 14% почти без кредитного риска в ОФЗ, то 15% от AAA-корпорации на три года это не подарок судьбы, а вот 16% при большом дисконте, хорошей кредитоспособности и понятной структуре выпуска уже совсем другая история. Поэтому я бы не покупал эту десятку целиком. Из списка мне интереснее всего выглядят РЖД / Атомэнергопром / СИБУР, а Газпром нефть я бы рассматривал отдельно именно как дисконтную историю. А вот Яндекс, ФосАгро и остальные уже требуют смотреть не только на буквы AAA, но и на бизнес, долговую нагрузку, срок и цену конкретного выпуска. Потому что не забываем, что облигации это забавный рынок. Можно одолжить деньги очень надёжной компании и всё равно заработать меньше, чем мог бы.