Остановка по требованию: чего ждём от заседания ЦБ 11 сентября — 9 сентября 2026 г. в 15:30:02.757
Остановка по требованию: чего ждём от заседания ЦБ 11 сентября Ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 14,00% и нейтрального сигнала. Рынок закладывает более мягкую траекторию (консенсус на конец года — 13,75%), но текущие данные не оставляют ЦБ пространства для снижения уже в сентябре. Аргументы в пользу паузы по ставке: Инфляция. Устойчивые компоненты инфляции в июле–августе выросли. За три месяца рост цен можно оценить более чем в 9% SAAR при прогнозной траектории ЦБ 7% SAAR на III квартал. Дефицит на топливном рынке окончательно не разрешён. Денежная масса. М2 в августе +1,2% м/м и +12,9% г/г, темп за три месяца — около 13% SAAR при прогнозе ЦБ 7–12% на год. Причины — оживление кредитования и рост бюджетных расходов, то есть жёсткость денежно-кредитных условий ослабла. Бюджет. Главный фактор для инфляции — риск роста дефицита. Пока параметры бюджета не определены, логична пауза до октябрьского заседания, к которому появятся данные по бюджету, кредитной активности и инфляционным ожиданиям с эффектом индексации тарифов. Реакция ОФЗ на сохранение ставки, скорее всего, будет умеренно негативной и слабой — решение ожидаемо рынком. Базовый сценарий на конец 2026 года: ставка — 13,5%, цена ОФЗ 26248 — 89,5%, USD/RUB — 85, Brent — $85/барр. Подробнее на сайте #аналитика_айгенис