Также рекомендуем клиентам внимательно ознакомиться с обновленным среднесрочным прогноз...
Также рекомендуем клиентам внимательно ознакомиться с обновленным среднесрочным прогнозом Банка России. Вкратце отметим, что по итогам 2026 года Банк России ожидает, что ВВП страны вырастет на 0,5-1,0%, средняя ключевая ставка составит 14,6% годовых (причем, в примечании указывается, что до конца года ставка останется на уровне 14,0%, тем не менее Банк допускает «как сохранение, так и изменение ключевой ставки на заседании в декабре 2026 года»), инфляция в среднем за года составит 6,2-6,3%. И о перспективах ключевой ставки (о том, что и определяет именно Банк России) – в прогнозе указывается, что в 2027 году ключевая ставка в среднем составит 12,5-13,5% годовых. Т.е., проще говоря, политика Банка не изменится, и в лучшем случае (если он в следующем году станет каждый раз снижать ставку на 25 б.п. или через раз по 50 б.п.) ключевая ставка к концу 2027 года составит 12,0% (то, чего лично мы и многие другие аналитики ожидали увидеть в конце 2026 года). С нормальным экономическим ростом мы уже попрощались, со стагнацией, можно сказать, поздоровались, не дай бог увидеть рецессию. Все говорят о новом инвестиционном цикле, а откуда возьмутся источники инвестиций, если прилива иностранного капитала нет, рост налоговой нагрузки уменьшает размер прибыли у предприятий (и, соответственно, возможность наращивания капиталовложений за свой собственный счет), а высокие процентные ставки удорожают кредит, и при этом жесткая кредитно-денежная политика сжимает спрос, а ведь расширение производства в результате инвестиций – это всегда ответ на растущий спрос. Более подробно об обновленном среднесрочном прогнозе см.: https://cbr.ru/Content/Document/File/198897/forecast_261023.pdf Кстати о реакции рынка: индекс МосБиржи пока снижается на 0,07%, а доходности длинных ОФЗ сдвинулись вверх на 5-10 б.п. (16,6-16,7% годовых). Посмотрим, какой окажется окончательная реакция рынка на «вердикт» Банка России.