ДОМ.РФ. Стоит ли покупать?
ДОМ.РФ. Стоит ли покупать? В одном из прошлых постов я говорил, что кроме Сбера в банковском секторе присматриваюсь к ДОМ.РФ. Я все-таки решил их купить и в этом посте расскажу почему. Начнём с того, что это не совсем банк Наполовину банк, а наполовину такое специфическое российское чудо-юдо в виде Института Развития, которое как бы и деньги зарабатывает, но и как бы находится на государевой службе в сфере жилищного строительства. С одной стороны это дает государственные привилегии и поддержку, а с другой, есть риск, что в какой-то момент, если у государства дела пойдут плохо, компанию могут и обезжирить. Кому интересно, зайдите на сайт компании и посмотрите, чем они занимаются. Там и выпуск секьюритизированных облигаций, и льготная ипотека, и обычные банковские кредиты. Если смотреть на структуру прибыли, то за первое полугодие 2026 года 65% приносит банковский бизнес и 35% небанковский. Соотношение хорошее. По направлениям компания топ-1 на рынке секьюритизации, топ-1 на рынке арендного жилья, топ-3 в проектном финансировании, топ-4 по ипотеке и топ-5 в финансировании инфраструктурного строительства. Менеджмент тоже на пятёрку Некоторые аналитики называют ДОМ.РФ эталоном российского госкапитализма, примерно как Сбер. В смысле того, чего государство может достичь в компаниях, когда вдумчиво занимается делом, а не гоняется за величием. 📊 Финансовые показатели Динамика положительная и по капиталу, и по прибыли. За 2025 год чистая прибыль выросла на 35%, до 88,8 млрд рублей, ROE составил 21,6%. На 2026 год менеджмент планирует прибыль выше 104 млрд. За последние пять лет темпы роста прибыли на акцию составили 38% в год. Это много. 💰 Дивиденды Так как 90% компании принадлежит государству, платят они, как и большинство наших госкомпаний, 50% чистой прибыли. Об этом заявляли на IPO, это же прописано в стратегии развития. За 2025 год выплатили 246,88 рубля на акцию. По итогам 2026 года аналитики ждут порядка 290 рублей. Драйверы роста В стратегии компания прописала не только развитие, но и увеличение акционерной стоимости, а именно: ✅ Сохранение выплат на уровне 50% прибыли ✅ Рост активов до 10,3 трлн рублей к 2030 году ✅ Удержание рентабельности выше 20% Да и сами акции сейчас недооценены. Торгуются примерно за 0,7 капитала, при этом сама компания считает справедливой оценку в один капитал. То есть дисконт заложен прямо в цене. На мой взгляд ДОМ.РФ вполне может стать эталоном для остальных госкомпаний. Тем, кого будут ставить в пример в рамках усилий президента по росту капитализации фондового рынка. Силуанов, кстати, отдельно отмечал устойчивость бизнес-модели при любой ключевой ставке, прозрачность и качество раскрытия информации. Плюс в компанию добавили независимых директоров в наблюдательный совет и внедрили долгосрочную программу мотивации акциями и опционами, чтобы менедежры были заинтересованы в росте капитализации компании. А это редкость для нашего рынка. В общем все так, как надо с точки зрения капитализма, поэтому я хочу в этой истории поучаствовать. Аналитики оценивают справедливую цену в диапазоне примерно от 2 700 до 3 100 рублей. Я беру эту компанию как долгосрочную историю с растущим денежным потоком, который вдобавок еще и недооценен. Именно за такими компаниями я и гоняюсь: которые и платят хорошо, и способны прибавить в цене. Пока такая возможность есть. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ставьте огонёчки, если подобные разборы нравятся 🔥 —————— Артём Зуев | Инвестиции в MAX и в Телеграм