Дивиденды 15% годовых - это щедрость компании или тревожный сигнал?
Дивиденды 15% годовых - это щедрость компании или тревожный сигнал? Вы открываете приложение брокера и видите акцию с дивидендами 15–16%. Долгосрочные вклады в банке сейчас столько не дают. Не торопитесь. Сначала ответьте на один вопрос: откуда у компании деньги на такие выплаты? ⏺️Пример: за 2025 год МТС выплатила 35 ₽ на акцию (около 70 млрд ₽ дивидендов). В зависимости от даты расчета это 15–16% годовых. Но если заглянуть в отчётность, то свободных денег (тех, что остаются после всех расходов и вложений) за первое полугодие 2026 года у компании не было: минус 2,8 млрд ₽ (без учёта МТС Банка). Свободных денег нет, а дивиденды платятся. Как так? Посчитаем на примере. Допустим, компания за год заработала 100 ₽ свободных денег, а на дивиденды решила направить 150 ₽. Где взять ещё 50 ₽? 🗣️Можно достать накопленные запасы, продать часть бизнеса или занять. Вам, как акционеру, деньги придут одинаково при любом варианте, а вот у компании последствия будут разными. Резервы и активы можно потратить только один раз, а долг придется возвращать с процентами из тех же 100 ₽ будущей прибыли. Значит, делать следующие выплаты будет ещё сложнее. У МТС видны сразу два таких следа. В первом полугодии чистая прибыль составила 74 млрд, но основную часть дала разовая продажа 49,9% башенного бизнеса. Прибыль без этой продажи - около 21 млрд. При этом чистый долг МТС к середине года вырос до 474 млрд ₽ (на 10% за год). Каждый дополнительный процентный пункт ставки по такому долгу обходится компании в 4–5 млрд ₽ ежегодно. ⏺️Для сравнения рассмотрим «Татнефть». За 2025 год её свободный денежный поток составил 126 млрд ₽, а на дивиденды ушло 79,3 млрд ₽. После выплат у компании осталось около 47 млрд ₽, а денежных средств на счетах больше, чем долгов (на 32 млрд ₽). Выплата полностью перекрывается тем, что бизнес реально заработал. Правда, год назад этот запас составлял 104 млрд. Поэтому и здесь стоит следить за динамикой, а не смотреть на одну цифру. 🗣️Что дальше с МТС? С 2027 года компания планирует направлять акционерам до 20% операционного результата, но не менее 70 млрд ₽ в год (с учетом обратного выкупа акций). Хватит ли на это свободных денег, покажут будущие отчеты. Когда смотрите на размер дивидендов, помните: чем выше доходность, тем важнее понять, откуда деньги у компании. Перед покупкой «ради дивидендов» спросите себя: - Хватает ли компании свободных денег за год на эту выплату? - Прибыль настоящая или её раздула разовая продажа? - Вырос ли долг после выплаты? Откройте свежий отчёт по МСФО компании и найдите ответы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ставьте 👍, если было полезно.