#КартаЛевченко #капитал #нефть #Россия
#КартаЛевченко #капитал #нефть #Россия 🗺 КАРТА НЕДЕЛИ | 5–11 ОКТЯБРЯ Прошлая неделя закончилась. Открываем карту и смотрим, что на ней действительно изменилось Мир всё дороже перевозит ресурсы и обслуживает долги. Для России это шанс на развитие. Но воспользоваться им мешает наша собственная финансовая политика УСИЛИЛОСЬ Ресурсный кризис превращается в кризис доставки. Стоимость перевозки нефти танкером достигла $38 за баррель. Риски вокруг Ормуза и Баб–эль–Мандеба дополняются угрозами другим морским маршрутам Добыть нефть мало. Нужно ещё доставить её по цене, которую выдержит производство Долговой рынок добавляет давление. Доходности тридцатилетних облигаций Японии обновили многолетние максимумы. Чем привлекательнее доходность дома, тем меньше японскому капиталу причин финансировать чужие экономики Возвращение денег в Японию давит на стоимость заимствований в остальных странах В России Минфин объявил покупки валюты и золота на 279,42 млрд рублей за период с 7 октября по 6 ноября. Одновременно долговой рынок падает Для меня здесь главное противоречие: ресурсы нужны производству, а государственная политика подталкивает деньги в валюту. Дорогое рефинансирование грозит перенести проблемы облигаций в банкротства компаний ОСЛАБЛО Сценарий непрерывного падения рубля, вбитый Западом в ваши головы, получил контраргумент: ослабление остановилось После разговора Путина и Трампа рубль отреагировал положительно, а акции прошли летние максимумы Рынок начал переоценивать перспективы. Но рост акций ещё не устранил дороговизну долга НЕ ИЗМЕНИЛОСЬ Мой главный вопрос прежний: где будет работать капитал? Ослабление внешнего давления само по себе не направит деньги в российские заводы. Для этого нужны внутренние инвестиции и доступное финансирование И для человека универсальной спасительной корзины нет. Вклад, короткая облигация и длинная ОФЗ решают разные задачи Покупать длинный долг только на вере в снижение ставки ЦБ – значит подменять собственный расчёт чужим обещанием СВЯЗКА НЕДЕЛИ ДОРОГАЯ ЛОГИСТИКА + ДОРОГОЙ ДОЛГ → ДАВЛЕНИЕ НА ПРОИЗВОДСТВО → ПЕРЕМЕЩЕНИЕ КАПИТАЛА К НАДЁЖНОЙ ЭНЕРГИИ → ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИИ → РАЗВИТИЕ РОССИИ Последние два звена нам ещё предстоит обеспечить Наличие ресурсов не заменяет решений о том, куда идут деньги РАЗВИЛКА НОВОЙ НЕДЕЛИ Теперь смотрю на два главных прибора: стоимость фрахта и длинные ОФЗ Снижение стоимости перевозок ослабит ресурсное давление Восстановление длинных ОФЗ покажет, что улучшение ожиданий начинает доходить до цены денег внутри страны Без этого биржевой оптимизм пока опережает возможности реального сектора