⚡️ Полюс: менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030 г. — 8 июля 2026 г. в 10:10:05.890
⚡️ Полюс: менеджмент будет рекомендовать приостановку выплаты дивидендов до 2030 г. 📢 Менеджмент Полюса намерен рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 г., согласно сообщению компании. 🔎 Причины такого решения – необходимость сфокусироваться на реализации крупных инвестиционных проектов, высокая стоимость долга, рост операционных затрат (в том числе из-за увеличения налоговой нагрузки), снижение цены золота. 💡 Наше мнение: ⌛️ Несмотря на то, что рекомендация менеджмента пока не подкреплена формальным решением совета директоров, вероятность одобрения такого решения высока. ✍️ Полюс в настоящий момент сталкивается с одновременным действием ряда факторов, которые оказывают давление на свободный денежный поток компании: ✔️ Во-первых, снижение производства золота (с 3,0 млн тонн в 2024 г. до 2,6–2,7 млн тонн в 2025-2027 гг.) на фоне планового снижения производства на месторождениях Олимпиада и Благодатное при переходе на следующие очереди и этапы карьеров. ✔️ Во-вторых, рост денежных операционных затрат, включая НДПИ, на фоне введения повышенной шкалы на золото с 2025 г. ✔️ В-третьих, рост капитальных затрат на фоне реализации крупных инвестиционных проектов, включая развитие месторождения Сухой Лог, выход которого на проектную мощность мы ожидаем не ранее 2030 г. В результате капитальные затраты Полюса выросли в 2025 г. на 73% г/г в долларовом выражении – до 2,2 млрд долл. Компания ожидает дальнейшего роста капитальных затрат в 2026 г. до уровня 2,2–2,6 млрд долл. 📌 Рекомендация о приостановке дивидендов является неожиданным и негативным для инвестиционной истории Полюса фактором, хотя акционеры Полюса 30 июня одобрили выплату дивиденда за 1К26 (~29 руб./акц., доходность 1,6%), а удельная долговая нагрузка компании находится на комфортном уровне 1,1х по показателю «чистый долг/EBITDA». 🧮 С фундаментальной точки зрения снижение цены акции Полюса более чем на 20% на фоне новости о возможной приостановке дивиденда представляется чрезмерным. 🔭 Однако с тактической точки зрения после приостановки дивидендов инвестиционная история Полюса может лишиться существенных катализаторов на ближайшие годы. #Акции #Золото $PLZL #Игорь_Гончаров @БРК