📉 Эффект рейтингового (кредитного) обрыва (ratings cliff, credit cliff) – ситуация, пр... — 9 июля 2026 г. в 12:00:07.289
📉 Эффект рейтингового (кредитного) обрыва (ratings cliff, credit cliff) – ситуация, при которой снижение рейтинга компании всего на одну или две ступени запускает лавинообразную серию последствий, резко ухудшающих финансовое положение эмитента или его потерю доступа к фондированию. Рейтинговый обрыв может возникать через два основных механизма: 🔴 Договорной. В финансовые договоры встраиваются рейтинговые триггеры – условия, автоматически вступающие в силу при пересечении определенного рейтингового порога. Такой триггер может обязать эмитента досоздать залоговое обеспечение, ускорить погашение долга, повысить ставку по кредиту или предоставить кредитору право досрочного выкупа облигаций. 🔴 Регуляторный. Многие институциональные инвесторы обязаны держать бумаги только эмитентов с рейтингом не ниже установленного уровня. Как только рейтинг опускается ниже такого уровня, они вынуждены продавать его бумаги. ⬇️ В момент, когда финансовое положение компании и без того ухудшилось настолько, что привело к понижению рейтинга, каждое из новых условий, вызванных этим даунгрейдом, создает дополнительную нагрузку на эмитента, и его положение начинает стремительно деградировать, в том числе становясь причиной последующих понижений рейтинга. Таким образом, достигается каскадный эффект. ⚡️Пример из международной практики. В ноябре 2001 г. агентство S&P снизило рейтинг Enron до последней ступени инвестиционного уровня – «BBB−». Этого оказалось достаточно: даунгрейд автоматически активировал рейтинговые триггеры в контрактах на $1,6 млрд, одновременно обвал акций запустил еще $3,1 млрд обязательств по отдельным ценовым триггерам. Суммарные требования превысили $4 млрд. Компания, не выдержав цепной реакции, подала на банкротство в декабре. ⚡️Пример из отечественной практики. В 2017 году Банк России вводил регулирование вложений пенсионных средств НПФ с использование кредитных рейтингов аккредитованных КРА. Ряд частных банков не смогли получить достаточный рейтинг, что вызвало оттоки средств из бумаг этих эмитентов. В результате, это стало одной из причин санации ЦБ ряда финансовых групп. 🚩 Информация для размышления: По данным Cbonds, если за первое полугодие 2025 рейтинговыми агентствами было понижено 46 рейтингов, то в первом полугодии 2026 было уже 74 понижения. #это_база 📍 Эксперт РА в МАКС 📍 Эксперт РА в Telegram