Из-за кого падают рынки? — 23 июля 2026 г. в 06:16:47.365
Из-за кого падают рынки? Меня часто спрашивают: почему рынок иногда продолжает падать даже тогда, когда акции уже стоят откровенно дешево? Впервые я увидел этот механизм еще в 1994 году во время кризиса на израильском фондовом рынке. Картина была странной. Рынок падает день. Неделю. Две. А потом словно кто-то включает конвейер продаж. Будто специально каждый день выходит и продает акции, совершенно не обращая внимания на цену. На самом деле никакого заговора нет. Работает обычная спираль. Рынок падает → инвесторы забирают деньги из фондов → управляющие вынуждены продавать акции → рынок падает еще сильнее → еще больше инвесторов требуют вернуть деньги. И так по кругу. Почему так происходит? Коллективные инвестиции — вещь замечательная. ОПИФы, ETF, БПИФы дают миллионам людей возможность инвестировать. Но есть одна особенность. Когда деньги приходят в фонд — управляющий обязан покупать. Когда деньги забирают — обязан продавать. Даже если акции уже стоят смешных денег. Не потому, что считает это правильным. Потому что так устроен механизм. Что может остановить падение? Всего две вещи. ▪️ Меняются внешние обстоятельства. ▪️ Или приходит покупатель с длинными деньгами — пенсионный фонд, страховая компания, крупный институциональный инвестор. Очень хорошо помню Израиль 1994 года. После очередной волны паники в стакане появлялся какой-нибудь пенсионный фонд и спокойно начинал скупать дешевые бумаги. Паника быстро заканчивалась. А что у нас? Здесь проблема серьезнее. Около 60% оборота российского рынка делают физические лица. Во время паники они одновременно продают сами и выводят деньги из фондов. В ОПИФах сегодня около 1,5 трлн рублей. Если инвесторы забирают хотя бы 15–20%, управляющие вынуждены продавать активы на 200–300 млрд рублей. Для нашего рынка это очень серьезный объем. И, на мой взгляд, одна из причин столь затяжного снижения. При этом длинных денег почти нет. Пенсионные фонды управляют почти 10 трлн рублей, но в акциях держат всего около 7% активов. Поэтому подхватить рынок попросту некому. Очень часто рынок падает не потому, что бизнес плохой. А потому, что кто-то вынужден продавать. Именно поэтому в кризисы ликвидность становится главным активом. Не инвестируйте на последние. Держите запас денег. Потому что лучшие покупки обычно появляются именно тогда, когда большинство продает не по собственной воле, а потому что просто обязано.