За последние дни индекс NASDAQ упал примерно на 2000 пунктов. Это около 7%. В чем причи... — 28 июля 2026 г. в 06:15:53.029
За последние дни индекс NASDAQ упал примерно на 2000 пунктов. Это около 7%. В чем причина и чего ждать дальше? Нынешнее снижение NASDAQ — это не одна причина, а сразу несколько факторов, которые наложились друг на друга. 1️⃣ Главная причина — инвесторы впервые всерьез засомневались в окупаемости ИИ. Последние два года рынок жил простой идеей: чем больше компания тратит на AI, тем выше должна стоить ее капитализация. Сейчас эта логика начала давать сбой. Несколько крупнейших технологических компаний подтвердили колоссальные капитальные расходы на ИИ, но при этом не смогли показать столь же впечатляющий рост прибыли. Инвесторы начали задаваться вопросом: где, собственно, отдача от сотен миллиардов долларов инвестиций? 2️⃣ Переоцененность лидеров рынка. Практически весь рост NASDAQ за последние два года обеспечивали несколько гигантов: Nvidia, Microsoft, Meta*, Amazon, Broadcom. Когда рынок понимает, что ожидания стали слишком оптимистичными, начинается фиксация прибыли. А поскольку именно эти компании имеют огромный вес в индексе, падает весь NASDAQ. 3️⃣ Опасения по поводу ставок ФРС. Несмотря на некоторое снижение нефтяных цен после ослабления напряженности вокруг Ирана, рынок по-прежнему опасается, что инфляция окажется устойчивой. Если ФРС будет дольше держать высокие ставки или вновь станет жестче в комментариях, сильнее всего страдают именно технологические компании, поскольку значительная часть их стоимости основана на будущих прибылях. 4️⃣ Очень сильный рост до этого. Не стоит забывать и о простой арифметике. NASDAQ перед этим практически без остановки рос несколько месяцев подряд и весной обновил исторические максимумы выше 26 тысяч пунктов. После такого движения коррекция на 7–10% выглядит вполне естественной. Что ждать дальше? На мой взгляд, сейчас возможны три сценария. Первый — наиболее вероятный (около 60%). Это обычная коррекция в рамках долгосрочного бычьего рынка. Если отчеты Microsoft, Meta* (*признана в РФ экстремистской и запрещена), Amazon и Apple окажутся сильными, рынок достаточно быстро успокоится, и NASDAQ сможет вернуться к росту уже в ближайшие недели. Второй сценарий (около 30%). Коррекция перерастет в снижение на 10–15%. Это произойдет, если окажется, что расходы на ИИ продолжают стремительно расти, а прибыль — нет. Тогда инвесторы начнут пересматривать оценки всего технологического сектора. Третий сценарий (около 10%). Начало полноценного медвежьего рынка. Для этого потребуется сочетание сразу нескольких негативных факторов: жесткая ФРС, ухудшение экономики США, разочаровывающие отчеты бигтеха и дальнейшее сокращение инвестиций в ИИ. Пока такой сценарий я считаю маловероятным. На что я бы обратил внимание инвесторов. Парадоксально, но сейчас рынок проходит очень важный тест. До этого он был готов прощать AI-компаниям любые расходы. Теперь он требует прибыли. Если окажется, что сотни миллиардов долларов инвестиций действительно начинают превращаться в денежный поток, нынешняя коррекция, скорее всего, войдет в историю как обычная передышка. Если же выяснится, что доходы растут гораздо медленнее ожиданий, рынок может начать переоценивать весь AI-сектор. И тогда коррекция в 7% вполне способна перерасти в снижение на 15–20%. Именно поэтому ближайшие квартальные отчеты крупнейших технологических компаний и комментарии их руководителей о будущем ИИ, на мой взгляд, сейчас гораздо важнее даже решения ФРС. Ну и наконец, есть еще один фактор будущей нервотрепки. Это сам Трамп. А об этом поговорим отдельно. Пока лишь хочется вспомнить вечное: — Ребе, скажите, Трамп за войну или за мир? — За сделку. — А если сделки не будет? — Тогда за войну. Пока не появится новая сделка. Если вы в этих условиях хотите, чтобы рынки вели себя спокойно... Что касается нас… Пока держим шорты на американские индексы и в любой момент готовы перевернуться, если потребуется. Как говорится, учимся у великих. Так что следите за нашими сделками в приложении и комментариями на форуме там же.