Евгений Коган | Личный блог | Не только про инвестиции
Бизнес · 17 августа 2026 г.
Причины кризиса ликвидности — 17 августа 2026 г. в 11:41:43.259
Причины кризиса ликвидности Что же случилось и почему у банков возникли проблемы с ликвидностью? На мой взгляд, главной причиной стал рост спроса на наличные. Население и бизнес начали активно снимать деньги со счетов. Для этого банкам нужно выдавать средства здесь и сейчас, то есть отдавать свои самые ликвидные активы. Только за июль отток в наличные составил 0,6 трлн руб., хотя сезонная норма — скорее 0,2 трлн. С начала года из банков утекло 2,2 трлн рублей, что тоже немало. Но здесь стоит сделать важное отступление. Когда люди забирают деньги, банки отдают наличность. Однако доля кэша в общей денежной массе всё ещё не так высока. По итогам июля она выросла до 15% против 14,1% в начале года. А вот в 2021 году эта доля превышала 21%. За последние годы кэш активно притекал в банки, а сейчас тенденция развернулась. Что же изменилось в этом году? Первая причина — бегство бизнеса, особенно малого, в «чёрный нал» в результате повышения налоговой нагрузки. С этим уже наверняка столкнулись читатели из России. Мелкие магазинчики, ремонтники, салоны красоты настойчиво предлагают клиентам расплатиться наличными. Бизнес покрупнее оставляет выбор: платите картой — цена одна, наличными — большая скидка. Простому гражданину-вкладчику просто некуда деваться. Он бежит в банк за кэшем. Кроме того, по словам зампреда Сбербанка, негативную роль сыграли блокировки интернета и «заявления отдельных политиков» о возможном изъятии вкладов. Если население боится потерять свои деньги в банке, оно опять же снимает их в кэш. Не все, конечно. Но если часть испугалась — вот вам и рост доли наличных. А в мае многие жители мегаполисов вдруг снова обнаружили себя в прекрасном прошлом: оказалось, что ходить с пустым кошельком и одной только картой или смартфоном нельзя, потому что без интернета можно разом остаться ни с чем. Опыт неприятный, думаю, часть населения вернула в кошельки наличные на всякий случай. Но есть и ещё одна причина ухода в кэш — более банальная и естественная. Это снижение ставок по депозитам. В начале года банки предлагали ставку 15,1%. В прошлом году были ставки выше 20%. Даже самые консервативные граждане, которые не верят ни государству, ни банкам, не выдержали и отнесли деньги из-под матраса на депозиты под огромные проценты. А сегодня ставка по депозитам опустилась до 12,9%. При этом инфляционные ожидания населения подскочили до 14,7%. Многие задаются вопросом: смогут ли ставки по вкладам обогнать инфляцию? Если нет, может быть, лучше снять деньги и купить валюту или недвижимость? Вот и происходит отток средств в наличные. Ну, а теперь ближе к выводам. Чем чреват этот отток в наличные и дефицит ликвидности? Во-первых, для страны это потери: ведь пока эти деньги лежали в банках, они работали и кредитовали бизнес и население. Низкая доля наличных была хорошим достижением, которое мы начинаем терять. Впрочем, в масштабах экономики это, конечно, не критично. Как я уже говорил, раньше страна вполне спокойно жила с гораздо большей долей наличных. Что касается самих банков, то рост дефицита ликвидности моментально компенсирует ЦБ, предоставляя им необходимые средства. При этом банкам всё равно необходимо выполнять нормативы, поэтому они начнут активнее бороться за депозиты. Ставки по ним за последние недели уже немного подросли, хотя ключевую ставку никто не повышал. Наконец, об устойчивости банковского сектора. Дефицит ликвидности — это фактор третьестепенной важности. Гораздо важнее другое: как население и бизнес платят по кредитам. Именно там кроются ключевые риски. Но и здесь ситуация хоть и тяжёлая, но в целом контролируемая. Поэтому банковского кризиса я не жду.