Чистая прибыль Henderson сократилась более чем в 2 раза за первое полугодие — 26 августа 2026 г. в 13:31:49.466
Чистая прибыль Henderson сократилась более чем в 2 раза за первое полугодие Смотрим финансовую отчетность ПАО «Хэндерсон фэшн групп» за 6 месяцев 2026 года. ▪️ Выручка за этот период выросла ниже темпа инфляции — всего на 3,6%, до 11,2 млрд руб. При этом компания вкладывается в расширение торговой базы – в основные средства вложено 1,26 млрд руб., введено в эксплуатацию зданий на 1,44 млрд руб., на балансе висит оборудование для ещё не открытых магазинов на 0,9 млрд руб. ▪️ Падение чистой прибыли сложилось как минимум из трёх составляющих. Операционные и административные расходы выросли на +19,5%, до 5,97 млрд руб., финансовые расходы увеличились на 11%, до 1,18 млрд руб., и до кучи недополучили доход с курсовой разницы в 25 млн руб., по сравнению с первым полугодием 2025 г. ▪️ За I квартал компания выплатила дивидендами 687,6 млн руб., на 234 млн больше, чем получено чистой прибыли. Коэффициент выплат — 152% прибыли периода. Мажоритарий Рубен Арутюнян владеет 78,31%, то есть около 538 млн из выплаченных 687,6 млн ушли контролирующему собственнику. ▪️ Краткосрочный долг вырос в 5 раз — с 910 млн руб. до 4,5 млрд руб. Долгосрочного не осталось вовсе: облигационный выпуск на 1,8 млрд с погашением до 24 мая 2027 г. переехал в краткосрочные обязательства. Коэффициент текущей ликвидности упал с 1,50 до 1,03. Запас прочности исчез: на каждый рубль обязательств к погашению в течение года — рубль и три копейки активов, причём 7,4 млрд из них — это товар на складах, а не деньги. Денежных средств на балансе 1,22 млрд руб. при краткосрочном долге 4,5 млрд руб. В целом долговая нагрузка компании выросла на 67,7% (чистый долг, без аренды) — c 1,96 млрд руб. до 3,3 млрд руб. Чистый долг с арендой составил 13,16 мрлд. А EBITDA (скорректированный показатель) сократилась менее чем на 1% — до 5,1 млрд руб. Чистый долг с арендой к EBITDA — 1,63. Пока формально ковенант «не более 3» соблюдён. Но долг растёт, а доходы — нет. ▪️ Что касается каналов продаж. ▫️ 86,5% выручки даёт офлайн-розница, компания фактически моноканальна. Канал принёс 9,69 млрд руб. против 9,18 млрд за первую половину 2025 г. ▫️ Интернет-магазин не растёт — 102,9 млн руб. выручки против 102,6 млн за первое полугодие 2025 г. ▫️ Оптовое направление сократилось на 45% — со 166 млн руб. до 91 млн руб. ▫️ Выручка от реализации товаров на маркетплейсах сократилась на 3,2%, до 1,32 млрд руб. При этом расходы на комисии выросли почти в три раза — на 292%, с 82 млн руб. до 323 млн руб. ▪️ Запасы выросли вдвое быстрее выручки — на 7,8 млрд руб., с 6,9 млрд руб. до 7,4 млрд руб. Стоимость товаров для перепродажи выросла до 7,2 млрд руб., против 6,7 млрд руб. При этом накопленный убыток от списания до чистой стоимости реализации сократился с 90 до 67 млн руб., и разница в 22,6 млн руб. восстановлена в доход, уменьшив себестоимость (годом ранее — только 10,8 млн руб.). Плюс 3,4 млн руб. по упаковке. Итого около 26 млн руб. улучшения валовой прибыли, но бумажного, не денежного. ▪️ Платежи поставщикам растянуты — период оборачиваемости кредиторской задолженности вырос с 50 до 63 дней. Торговая кредиторская задолженность 1,35 млрд руб. против 1,14 млрд руб. Классический признак управления ликвидностью за счёт контрагентов. В следующем посте расскажем, как компания оценивает убытки от атак на склады маркетплейсов. Подписывайтесь на Fashion retail