✈️ Аэрофлот. Финансы под давлением — 15 июня 2026 г. в 05:00:15.669
✈️ Аэрофлот. Финансы под давлением Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов за 1 квартал 2206 года, крупнейшей российской авиационной компании Аэрофлот: - Выручка: 201,1 млрд руб (+5,7%) - EBITDA: 29,6 млрд руб (-39,7% г/г) - Чистый убыток: -11,9 млрд руб (против прибыли 26,9 млрд руб) 📈 В отчетном периоде выручка прибавила 5,7% г/г - до 201,1 млрд руб., что обусловлено ростом выручки от регулярных пассажирских перевозок на фоне растущего пассажиропотока. В то же время показатель остался под давлением снижения доходных ставок из-за укрепления рубля, а также валютного фактора на международную выручку. — пассажиропоток вырос на 2,2% г/г - до 11,9 млн чел. — международный пассажиропоток вырос на 8,9% г/г - до 3,2 млн чел. — выручка от регулярных пассажирских перевозок выросла на 6,1% г/г. 📉 EBITDA, в свою очередь, продемонстрировала снижение на 39,7% г/г - до 29,6 млрд руб. на фоне роста операционных и финансовых расходов. В результате Аэрофлот получил чистый убыток в размере -11,9 млрд руб. против прибыли 26,9 млрд руб. годом ранее. — финансовые расходы выросли на 36,8% г/г. — операционные расходы выросли на 16,5% г/г. — рентабельность EBITDA снизилась с 25,8% до 14,7% г/г. — процентные расходы по банковскому долгу выросли на 6,0 млрд руб. *Динамика ключевых статей операционных расходов: +34,3% г/г, оплата труда: +13,2% г/г, обслуживание воздушных судов и пассажиров: +10,9% г/г, коммерческие и административные расходы: +16,5% г/г. ❗️На конец 1К2026 чистый долг вырос на 1,5% г/г - до 543,5 млрд руб. при ND/EBITDA 2,3х. ––––––––––––––––––––––––––– 💼 Про дивиденды и госпакет СД Аэрофлота рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 5,29 рублей на акцию, что предполагает 12,3% дивдоходности к текущей цене. Отсечка — 17 июля. Что касается госпакета (предположительно осенью), то Росимущество заявило о намерении продажи 23,76% акций Аэрофлота. После продажи государство сохранит контрольный пакет (~50% акций). Основные причины могут быть следующими: — Пополнение бюджета. Продажа части госпакета позволяет привлечь десятки миллиардов рублей без повышения налогов или наращивания долга. — Снижение доли государства в конкурентных секторах. В российской программе приватизации давно присутствует идея сокращать участие государства там, где компания может работать как коммерческий бизнес. В то же время главный вопрос заключается в том, по какой цене удастся реализовать пакет. Насколько большим будет дисконт? ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Финансовые результаты первого квартала получились ожидаемо слабыми. Выручка была под давлением крепкого рубля, в то время как операционные и финансовые расходы росли опережающими темпами. В результате «Аэрофлот» отразил чистый убыток, а также значительно пострадала рентабельность. Из позитивного: на операционном уровне компания восстановилась до докризисного уровня и чувствует себя уверенно. Из негативного: тенденция на ухудшение финансовых результатов в 2026 году имеет высокую вероятность: рубль будет крепким, фин. и опер. расходы продолжают расти. Отдельную головную боль может добавить рост расходов на заправку авиатопливом за рубежом (в 1К2026 эти расходы оплачивало государство). Что таргетирует компания: — Остаться в прибыли в 2026 году. — Сохранить объем перевозок пассажиров на уровне предыдущих двух лет. 👆 Речи о росте нет, а значит, продолжаю наблюдать за компанией со стороны. Пока без идеи. Жми🔥, если держишь Аэрофлот!