⚒️ Северсталь выходит на рынок облигаций. Разбираемся в деталях — 15 июля 2026 г. в 05:00:07.959
⚒️ Северсталь выходит на рынок облигаций. Разбираемся в деталях Дорогие подписчики! Продолжаю изучать рынок облигаций и сегодня в нашем фокусе новый облигационный выпуск от металлургической компании Северсталь, размещение которого на Московской бирже запланировано на 17 июля 2026 года. Итак, ПАО «Северсталь» — одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных горно-металлургических компаний с полным циклом производства. Флагманский актив — Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК) мощностью около 12 млн тонн стали в год. Компания базируется в России и контролируется Алексеем Мордашовым. Думаю, что с акциями компании и спецификой её деятельности вы хорошо знакомы — финансовые результаты Северстали регулярно и детально обозреваются в нашем канале. Так вот, впервые за 7 лет Северсталь решила выйти на рынок облигаций и с 14 июля начала сбор заявок на рублевый выпуск с общим объемом не менее 10 млрд рублей. ––––––––––––––––––––––––––– 📄Более детально про сам выпуск: Название: Северстл-002Р-01 (плавающий / флоатер) — Купон: КС (14,25%) + спред не выше 1,35% (ежемесячно) — Срок обращения: 2 года — Кредитный рейтинг: AAA(RU), прогноз стабильный — Без оферт и амортизаций — Номинал: 1000 ₽ — Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, GI Solutions и Т-Банк. Агент по размещению — ВТБ Капитал Трейдинг — Доступен для неквалифицированных инвесторов. ––––––––––––––––––––––––––– 📌 Почему выходят на рынок облигаций? Компания обосновывает возврат на долговой рынок давлением на денежные потоки, крупной инвестпрограммой и ростом потребности в оборотном капитале. Не стоит забывать, что ситуация в металлургической отрасли остается сложной из-за высоких ставок и слабого спроса со стороны строительства, которое формирует порядка 70% потребления стали в России. 📉 Что с финансовыми результатами? — Выручка за отчетный период снизилась на 19% г/г - до 145,3 млрд руб., что обусловлено падением цен на металлопродукцию, а также падением продаж продукции с ВДС. — EBITDA упала на 54% г/г - до 17,9 млрд руб. — Чистая прибыль составила 57 млн руб. против 21,1 млрд руб. годом ранее. — Чистый долг вырос с 21,7 млрд руб. в 4К2025 до 61,8 в 1К2026, при ND/EBITDA = 0,53x (против 0,01х годом ранее). ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Стоит начать с того, что изначально Северсталь хотела выходить на рынок облигаций с двумя выпусками (плавающий и фиксированный). Компания решила отказаться от фикса, поскольку по итогам премаркетинга спрос и требуемая инвесторами доходность оказались недостаточно привлекательными для эмитента. К тому же флоатер легче разместить в условиях неопределенности по траектории ключевой ставки. Что касается привлекательности самого выпуска, то здесь хотел бы отметить некоторые моменты: С одной стороны, флоатер может встретить высокий интерес, поскольку в настоящее время в обращении вообще нет биржевых облигаций Северстали. Последние выпуски компания досрочно погасила ещё в конце марта. В результате повышенного спроса Северсталь также может добиться снижения спреда к КС (повышение доверия инвесторов, экономия на обслуживании долга). С другой — новый выпуск облигаций вряд ли выглядит привлекательнее длинных ОФЗ с точки зрения ожидаемой доходности, особенно если инвестор рассчитывает на существенное снижение ключевой ставки и рост цен государственных облигаций. Однако для тех, кто рассматривает инвестиции именно в Северсталь, этот выпуск может стать разумной альтернативой акциям компании в условиях кризиса в металлургической отрасли. Купон по облигациям обеспечивает более предсказуемый денежный поток, а держатели облигаций находятся выше акционеров в очередности требований при неблагоприятном сценарии. В целом — достаточно консервативный выпуск от очень качественного эмитента. Не могу сказать, что это суперпривлекательно, но для любителей Северстали — вполне себе альтернатива. Жми🔥, если держишь Северсталь в своем портфеле!