📑 Ковенанты нарушены, но паники нет: разбор ТГК-14 — 9 июля 2026 г. в 08:00:02.739
📑 Ковенанты нарушены, но паники нет: разбор ТГК-14 Вид экономической деятельности: Производство электроэнергии тепловыми электростанциями ИНН: 7534018889 Общая оценка финансового состояния 🔸 Компания реализует масштабную инвестпрограмму (КОМ НГО и КОММод), что закономерно привело к резкому росту долга и расходов на его обслуживание. Выручка демонстрирует стабильный рост, однако маржинальность снизилась из-за тарифных перерасчётов и высокой ключевой ставки. 🔸 Ликвидность поддерживается успешными облигационными размещениями и краткосрочными депозитами. Нарушение финансовых ковенантов носит технический характер и не повлекло штрафов или требований досрочного погашения. 🔑 Ключевые финансовые показатели (в млн руб): Активы: 🟢 Общая сумма активов: 37 811 (↑42%) 🔴 Дебиторская задолженность: 1 951 (↓12%) 🟠 Запасы: 1 712 (↑14%) 🟢 Денежные средства: 8 156 (↑207%) Финансовые результаты: 🟢 Выручка: 21 333 (↑12%) 🔴 Прибыль от продаж: 1 831 (↓21%) 🔴 Проценты к уплате: 2 690 (↑182%) 🔴 Чистая прибыль: 461 (↓70%) Обязательства: 🔴 Долгосрочные займы: 13 990 (↑88%) 🔴 Краткосрочные займы: 5 814 (↑532%) 🟢 Кредиторская задолженность: 5 271 (↓14%) 🔴 Общий долг: 19 804 (↑137%) 🟠 Собственный капитал: 8 234 (↓5%) Позитивные аспекты 🟢 Сформирована денежная подушка за счёт успешных облигационных размещений и за счёт средств на депозитах. 🟢 Выручка выросла на 12% благодаря плановой индексации тарифов и поэтапному вводу генерирующих мощностей. Негативные аспекты 🔴 Критический рост долговой нагрузки: общий долг увеличился в 2,4 раза, а процентные расходы взлетели на 182%. 🔴 Тарифные и регуляторные риски: суды признали незаконными тарифы за 2022–2025 гг., что сформировало оценочные обязательства на перерасчёт (~541 млн руб.) и сократило чистую прибыль на 70%. 💵 Оценка возможности выплаты купонов Краткосрочная перспектива: 🟠 Достаточность ликвидности: покрытие процентов составляет 1,30 (базовый сценарий), запас ликвидности 36 месяцев. Среднесрочная перспектива: 🟠 Ввод блоков Улан-Удэнской ТЭЦ-2 в 2028–2029 гг. должен стабилизировать денежный поток и снизить операционные издержки. 🔴 Рефинансирование долга: пик погашения краткосрочных займов и ковенантные риски требуют бесперебойного доступа к рынкам капитала в условиях дорогой ликвидности. ✍️ Рекомендации инвесторам и экспертное мнение ❗️ Только в закрытом клубе PRO ЛИСП Проанализировано с помощью ЛИСП 🔗 Скачать ЛИСП бесплатно на 30 дней и узнать риск дефолта эмитента - https://clck.ru/3TxP3Z ПИН - 1111