🔑ЦБ снизил ставку. Но это значит совсем не то, что многие хотели бы услышать. — 20 июня 2026 г. в 05:24:24.222
🔑ЦБ снизил ставку. Но это значит совсем не то, что многие хотели бы услышать. Вчера Банк России снизил ключевую ставку с 14,5% до 14,25%. На первый взгляд кажется: ставка снова пошла вниз, всё хорошо. ▶️ Но если послушать пресс-конференцию Набиуллиной и риторику ЦБ, то главный вывод для меня совершенно другой. Вот несколько ключевых тезисов: ▫️проинфляционные риски на будущее заметно выросли. Главный триггер - бензин! Стремительно дорожающее топливо, бензиновый кризис, проблемы НПЗ, всё это усиливает инфляцию во всех областях. Так как бензин находится в цене любого продукта, который мы потребляем, через логистику и производство. ▫️могут потребоваться паузы между снижениями; в июле прогноз на будущее снижение скорее всего будет пересмотрен вверх! ЦБ больше не обещает регулярное снижение ставки. А так же пересмотрят прогноз средней ставки на год ещё выше. Сейчас прогноз средней ключевой ставки на 26г. составляет 14-14,5%. Куда выше? Получается может быть разворот вверх ▫️ рост цен в последние месяцы замедлялся во многом за счёт разовых факторов; Перенос повышения тарифов ЖКХ с июля на сентябрь просто отложил роста цен на осень. ▫️дальнейший рост кредитования может потребовать ужесточения ДКП Ставки снижаться, люди бегут за кредитами. ▫️баланс рисков сильнее сместился в сторону проинфляционных. Бюджетный риск по сути уже реализуется, вопрос только в масштабах. Простыми словами: государство тратит денег больше, чем ожидалось ранее, а дополнительные расходы экономики обычно подталкивают цены вверх. ▫️Все участники обсуждения согласны, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось. Насколько сильно, будут обсуждать в июле. Июльское заседание будет очень важным, потому что именно там станет понятнее, насколько осторожным будет дальнейший цикл снижения. Ждать снижения до 10% и даже 12% в ближайшее время не стоит. Получается достаточно простой вывод: ЦБ не уверен, что инфляция замедляется настолько устойчиво, чтобы снижать ставку дальше. ❕Когда я ещё в прошлом году говорила: не надейтесь на быстрое снижение, держите в голове, что после снижения может быть опять повышение и разворот ставки, многие меня считали сумасшедшей. Ведь «все говорят», что ставку будут снижать. Жду ли я ставку 10-12% на следующий год? Если честно нет. Так как в реальной жизни я вижу следующую картину: •Государственные расходы остаются высокими. •Не снижающийся рост цен во многих категориях товаров и услуг. •Бизнес работает в гораздо более сложных условиях, чем несколько лет назад. И я не очень понимаю, за счёт чего инфляция должна резко вернуться к 4% (таргет ЦБ) уже в следующем году. ✅При этом я считаю очень хорошим знаком то, что ЦБ продолжает придерживаться своей позиции по инфляции. Нравится она кому-то или нет. Потому что если бы они просто начали быстро снижать ставку под давлением ожиданий рынка, бизнеса или правительства, мы получили бы краткосрочную радость на пару месяцев и долгосрочные огромные проблемы. В виде гиперинфляции. Турция наглядный пример. Снижали ставку, не смотря на растущую инфляцию, допустили выход инфляции из под контроля, теперь где их ставка? 37% на данный момент. Вот что бывает, когда снижают ставку под давлением бизнеса. ❕А высокая инфляция всегда бьёт по обычным людям намного сильнее, чем высокая ставка. Да, кредиты дорогие, бизнесу сложно, экономика охлаждается. Но альтернатива в виде новой инфляционной волны была бы ещё болезненнее. Похоже, что эпоха высоких ставок будет длиться ещё не месяцы, а, возможно, годы. Лично я свою стратегию менять не собираюсь. В части накоплений, я по-прежнему делаю ставку на инструменты с понятным денежным потоком и прогнозируемыми выплатами, без больших рисков. А проблемы в экономике нужно искать не в области денежно-кредитной политики, а скорее бюджетной политики и куда уходят деньги. КАНАЛ: Галина Набокова о финансах