ГИ

Газпромбанк Инвестиции

Финансы и инвестиции · 29 октября 2026 г.

Открыть канал в MAX

🛒 X5: обзор ключевых финансовых результатов

🛒 X5: обзор ключевых финансовых результатов X5 представила отчетность по МСФО за третий квартал 2026 года. А уже 5 ноября совет директоров примет решение о рекомендуемом размере выплаты. Аналитики Газпромбанка ожидают дивиденды в размере 200 рублей на акцию (дивидендная доходность — 8,7%), что может стать дополнительным драйвером для роста курсовой стоимости акций. 💯 Главные цифры 📊 Валовая рентабельность в годовом сравнении выросла на 73 б. п., до 24,4%. Этому способствовали снижение доли промоакций, улучшение коммерческих условий с поставщиками, сокращение товарных потерь в супермаркетах и более эффективная логистика. ⬆️ Денежные операционные расходы в процентах от выручки увеличились на 42 б. п., до 18,3%, из-за роста затрат на персонал (на 40 б. п.) и доставку (на 34 б. п.). В результате скорректированная рентабельность по EBITDA за третий квартал повысилась на 28 б. п. кв/кв и достигла 6,7%. За девять месяцев 2026 года показатель составил 6,0%, что соответствует официальному годовому ориентиру в 6,0%. 🔁 В третьем квартале цикл оборачиваемости рабочего капитала сократился на 2,0 дня, до 29,7 дня, благодаря ускорению оборачиваемости запасов (на 1,7 дня) и увеличению среднего срока погашения кредиторской задолженности (на 0,9 дня). ⚖️ За девять месяцев 2026 года операционный денежный поток вырос на 31%, до 161,8 млрд рублей, а свободный денежный поток составил 18,3 млрд рублей против -35,7 млрд рублей за аналогичный период 2025 года. 1️⃣ В третьем квартале чистые финансовые расходы увеличились на 20,6% г/г, до 13,6 млрд рублей, из-за роста основного долга и снижения финансовых доходов. Соотношение «чистый долг / EBITDA» на 30.09.2026 составило 1,2x. 🔭 Уточнены прогнозы на 2026 год: ожидается рост выручки около 12% (ранее 12–16%), рентабельность по EBITDA около 6% (без изменений), капитальные затраты на уровне примерно 4% от выручки (ранее 4,5–4,7%). 💡 Взгляд аналитиков Газпромбанка ✍️ X5 опубликовала довольно сильные результаты по МСФО за третий квартал 2026 года. Рентабельность по EBITDA продолжила расти благодаря увеличению валовой рентабельности, что полностью компенсировало инфляцию операционных издержек. Чистая прибыль увеличилась благодаря значительному росту операционной прибыли, который нивелировал негативный эффект от увеличения чистых финансовых расходов. 🗓 Ближайший катализатор — дивиденды за девять месяцев 2026 года. Уже 5 ноября совет директоров примет решение о рекомендуемом размере выплаты. Мы ожидаем дивиденды в размере 200 рублей на акцию (дивидендная доходность — 8,7%), что может стать дополнительным драйвером для роста курсовой стоимости акций.