Инвесторам в ГЭС «придержат» доходность
Инвесторам в ГЭС «придержат» доходность ⚡️ Сроки окупаемости ГЭС достигнут 20 лет вместо пятнадцати у теплоэлектростанций, однако при этом норма доходности составит лишь 10,5% вместо 14%. Такие параметры заложены в проект постановления о возрождении механизма ДПМ ГЭС, который был опубликован Минэнерго. Как пишет «Ъ», доходность в 10% соответствует параметрам старой программы ДПМ АЭС и ГЭС, в рамках которой договоры заключались при доходностях ОФЗ в 8-9%. Сейчас, когда ставка составляет 14,5%, а доходность ОФЗ превышает 15%, такой нормы может оказаться недостаточно, особенно с учетом того, что проект постановления не компенсирует перерасход капзатрат. ▪️ Впрочем, аналогичная норма доходности в 10,5% сейчас предусмотрена и для финансирования строительства новых АЭС. «Выручают» методические указания ФАС от 15 сентября 2025 г., согласно которым расчет цены на мощность АЭС должен происходить с учетом базовой нормы доходности, скорректированной на бескупонную доходность 10-летних гособлигаций (сейчас составляет 16,88%). Инвесторам в гидроэнергетику будет проще «отбить» инвестиции, если аналогичное уточнение будет предусмотрено и для сооружения ГЭС и ГАЭС. Впрочем, перенятие этой нормы в гидроэнергетике не отменяет проблему инфляционных рисков и низкой доступности «длинных денег» в санкционной экономике, где осложнен выход на международный рынок капитала. Тяжелый макроэкономический фон накладывается на фактическое отсутствие конкуренции между поставщиками оборудования и высокие издержки гидроэнергетических проектов, включая расходы на строительство водохранилищ. ▪️ Поэтому в отрасли чрезвычайно востребованными будут проекты, которые будут позволять экономить средства инвесторов и минимизировать нагрузку на потребителей. Как следствие, фактический ввод солнечной и ветровой генерации, скорее всего, будет заметно превосходить 17 ГВт, заложенные в Генсхему-2042, в то время как сроки строительства ГЭС и ГАЭС, вероятно, будут «сдвинуты вправо». Подписывайтесь на Высокое напряжение