🚗 Делимобиль молодец, но хватит ли компании денег? — 14 августа 2026 г. в 18:43:01.742
🚗 Делимобиль молодец, но хватит ли компании денег? Компания сегодня отчиталась за 6 месяцев 2026 года. Ситуация с Делимобилем очень важная для рынка ВДО, так как его проблемы могут еще сильнее надломить веру в рынок. На текущий момент у «Делимобиля» в обращении находится 6 выпусков биржевых облигаций. Общий объем долговых обязательств по этим бумагам составляет 13,1 млрд рублей. До конца года осталось погасить 1 выпуск и выплатить купоны по облигациям — это около 4,5 млрд рублей. Есть ли у компании деньги? Начнем с того, что Делимобиль по итогам 1 полугодия 2026 года все еще убыточен. Но чистый убыток компании сократился на 14% г/г до 1,67 млрд рублей. Коротко по основным показателям: ➖ Выручка сократилась на 4%. ➖ Доля Делимобиля на рынке каршеринга выросла до 46%. ➖ FCF вырос на 47% до 3,8 млрд рублей. ➖ Расходы на топливо в расчете на 1 минуту выросли на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. ➖ Операционная прибыль выросла на 56% за год Количество проданных минут выросла на 25%. Делимобиль сообщает, что ICR, то есть покрытие процентов, по итогам полугодия составил 1,3х, но при этом немного лукавит. Делимобиль при расчете использовал операционный денежный поток вместо классических EBIT или EVITDA. Если вычесть из операционного денежного потока разовые факторы: сокращение запасов и компенсацию по НДС, то ICR выходит ниже — на уровне 0,92. А если взять скорректированную EBITDA, то покрытие процентов вообще выходит 0,79. Нормальный свободный денежный поток у компании тоже ниже. Потому что тот, который показывает Делимобиль (3,8 млрд), не учитывает выплаты процентов. То есть FCF около 745 млн рублей. У компании на счетах по итогам 1 полугодия около 1 млрд рублей. Еще Делимобиль в конце августа должен привлечь облигационным выпуском 1,25 млрд рублей. Мнение IF Bonds Компания очень старается справитья с проблемами. Делимобиль режет расходы, увеличивает эффективность бизнеса за счет хитрых решений с СТО или картами, отказывается от неэффективных подрядчиков. Стоит отдать должное менеджменту. Но компания проходит по грани. Менеджмент обещает биться до конца и показать прибыль в следующие кварталы. В таком случае денег у компании должно хватит, учитывая путь на оптимизацию. Однако риски очень высоки. Эти облигации могут подойти инвесторам с высоким риск-аппетитом и на малую долю от портфеля. @IF_Bonds