Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 24 июля 2026 г.
ЧТО ПРОИСХОДИТ В СЕКТОРЕ ЧЁРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ? — 24 июля 2026 г. в 04:30:03.836
ЧТО ПРОИСХОДИТ В СЕКТОРЕ ЧЁРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ? На этой неделе отчитались сразу два крупнейших российских металлурга – Северсталь и ММК. Поэтому давайте посмотрим на ситуацию в отрасли в целом через призму результатов компаний. Северсталь 📊Результаты за 2 квартал 2026 года: ✅Продажи металлопродукции выросли на 9% до 3,03 млн тонн. ✅Производство стали выросло на 12% до 2,79 млн тонн. ❌Выручка снизилась на 9% до 169,6 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 38% до 24,4 млрд руб. ❌Рентабельность по EBITDA снизилась с 21% до 14%. ❌Чистая прибыль снизилась на 74% до 4,1 млрд руб. ❌Свободный денежный поток (FCF) составил (-29,8) млрд руб. ☝️Компания произвела и продала больше продукции, но заработала значительно меньше из-за снижения средних цен реализации и увеличения доли более дешёвых полуфабрикатов и горячекатаного проката в структуре продаж. ММК 📊Результаты за 2 квартал 2026 года: ✅Производство стали выросло на 4,8% до 2,75 млн тонн. ✅Продажи металлопродукции выросли на 11% до 2,78 млн тонн. ❌Выручка снизилась на ≈1% до 153,3 млрд руб. ❌EBITDA снизилась на 27% до 16,1 млрд руб. ❌Рентабельность по EBITDA снизилась с 14,2% до 10,5%. ❌Чистый убыток* составил 16,6 млрд руб. против прибыли 2,5 млрд руб. годом ранее. ✅Свободный денежный поток (FCF) составил 16,8 млрд руб. против отрицательного значения около 4,3 млрд руб. годом ранее. *Около 20,2 млрд руб. пришлось на разовое обесценение угольного дивизиона. ☝️В целом результаты схожи с результатами Северстали, за исключением FCF, который у Северстали остаётся под давлением на фоне роста дебиторской задолженности. 💡В итоге мы увидели восстановление объёмов производства и продаж, но низкие цены на сталь и слабый внутренний спрос продолжают давить на прибыль и денежные потоки. По оценке Северстали, потребление стали в России за первое полугодие 2026 года снизилось на 7,5% год к году. При этом во 2 квартале темпы падения замедлились до 3,5%, а в июне появилось некоторое оживление в строительстве. ✔️То есть сейчас мы видим первые признаки стабилизации: • объёмы продаж восстанавливаются; • загрузка мощностей остаётся высокой; • результаты улучшаются квартал к кварталу; • цены перестали резко падать и с апреля начали заметно расти (см. картинку). ❌Но полноценного восстановления отрасли пока нет: • маржинальность значительно ниже исторических уровней; • внутренний спрос всё ещё сокращается; • высокая ключевая ставка давит на строительство, машиностроение и инвестиционную активность; • компании сокращают капитальные затраты, а FCF остаётся низким или отрицательным. В итоге отчёты ММК и Северстали показывают, что отрасль, вероятно, прошла самое худшее в 1 квартале, но до полноценного восстановления ещё далеко.