Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 25 августа 2026 г.
📉 Ситуация на рынке облигаций — 25 августа 2026 г. в 12:59:15.271
📉 Ситуация на рынке облигаций Минувшая неделя оказалась для российского долгового рынка скорее нейтрально-негативной. Индекс государственных облигаций RGBI продолжил снижение и сейчас находится на отметке 113,06 пункта против 113,28 пункта неделей ранее (−0,22 пункта). Главной причиной остается рост осторожности инвесторов. Несмотря на продолжающуюся дефляцию и постепенное замедление годовой инфляции, рынок начал закладывать больше рисков: геополитическая неопределенность сохраняется, рубль ослабел, а инфляционные ожидания и ситуация на топливном рынке по-прежнему остаются источниками беспокойства. 🔥 Общий фон: инфляция замедляется, но рынок остается осторожным ▪️Росстат зафиксировал дефляцию 0,02% за неделю с 11 по 17 августа после дефляции 0,06% неделей ранее. С начала года инфляция составляет 4,67%. ▪️ Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 14,7% до 13,7%, а наблюдаемая населением инфляция — с 15,1% до 14,3%. 📌 О чем это говорит: Инфляция продолжает замедляться, что формально оставляет Банку России пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Но одновременно сохраняются факторы, которые могут удержать регулятора от слишком быстрого смягчения денежно-кредитной политики: ослабление рубля, ситуация на рынке топлива, высокий бюджетный дефицит и сохраняющиеся геополитические риски. 📈 Кривая доходности ОФЗ На этой неделе доходности выросли практически по всей кривой: • Короткий конец (до 1 года) — разнонаправленное движение доходностей (с 13,65–13,96% до 13,65–13,85%) • Средний участок (1–5 лет) — умеренное снижение доходностей (с 14,48–15,58% до 14,47–15,52%) • Длинный конец (7–10 лет) — умеренный рост доходностей (с 15,78–15,89% до 15,78–15,94%). 📌 Ключевой момент: Среднесрочные ОФЗ продолжили постепенно дорожать, однако длинные выпуски вновь оказались под давлением. Это говорит о том, что инвесторы пока не готовы активно увеличивать дюрацию портфелей и требуют дополнительную премию за долгосрочный риск. 💼 Корпоративный сегмент: спрос остается высоким На этой неделе кредитные спреды выросли практически во всех сегментах. ▪️ AAA: 50,88 → 58,84 (+7,96 б.п.) ▪️ AA: 256,21 → 288,80 (+32,59 б.п.) ▪️ A: 482,45 → 508,56 (+26,11 б.п.) ▪️ BBB: 911,35 → 979,09 (+67,74 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1 503,74 → 1 591,78 (+88,04 б.п.) Наибольшее расширение произошло в сегменте BBB и ВДО. Это означает, что инвесторы снова стали осторожнее относиться к кредитному риску и требуют более высокую доходность за вложения в менее надежных эмитентов. Вероятно этому способствовали сразу несколько технических дефолтов на рынке ВДО за последнюю неделю. ⚠️ Что произошло на рынке ВДО Сразу два эмитента допустили технические дефолты. ▪️ Оил Ресурс не выплатил купон по выпуску серии 001Р-01. Компания объяснила это невозможностью вовремя привлечь финансирование для рефинансирования долга. ▪️ Антерра также допустила технический дефолт сразу по двум выпускам облигаций после ареста расчетных счетов в рамках судебного спора. 📌 Почему это важно Такие события быстро меняют отношение инвесторов ко всему сегменту высокодоходных облигаций. Даже устойчивые эмитенты начинают занимать дороже, а новые размещения требуют более высокой премии к ОФЗ. 💡 Наша стратегия Мы сохраняем осторожный подход: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. Рынок облигаций пока остается в фазе ожидания. С одной стороны, дефляция и замедление годовой инфляции сохраняют вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки. С другой — инвесторы стали заметно осторожнее оценивать долгосрочные и кредитные риски. С уважением, команда Invest Assistance ❤️