Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 6 октября 2026 г.
💵 Комментарий по покупкам валюты Минфином
💵 Комментарий по покупкам валюты Минфином Вчера вышла новость: «Минфин с 7 октября по 6 ноября купит валюту и золото на 279,4 млрд руб., или по 12,7 млрд руб. в день». С учётом операций ЦБ чистая покупка валюты составит около 12,12 млрд руб. в день против 1,92 млрд руб. сейчас. То есть объём действительно вырастет очень существенно. В инфополе можно встретить следующие тезисы: теперь рубль будет слабеть, значит, можно делать ставку на валютные активы, префы Сургутнефтегаза и т. д. ☝️Мы бы не спешили делать ставку на ослабление рубля только исходя из одной этой новости. На курс валюты влияет огромное количество факторов. Один из самых важных, на наш взгляд, – реальный приток валюты на внутренний рынок от экспортёров и спрос на валюту со стороны импортёров. Причём важно понимать: имеет значение не просто объём экспорта, а сколько экспортной выручки в итоге реально продаётся на внутреннем валютном рынке. 📊 И здесь статистика очень показательная. Например, в мае Минфин уже покупал валюту – по 5,8 млрд руб. в день, а с учётом встречных операций ЦБ чистая покупка составляла около 1,18 млрд руб. в день. Но при этом крупнейшие экспортёры продали за месяц 10,2 млрд долларов валюты, а нефинансовые компании в целом – 28,1 млрд долларов. В итоге 1 мая доллар стоил около 74,8 руб., а к концу мая – уже около 71 руб. То есть Минфин покупал валюту, но рубль при этом укреплялся. А вот летом ситуация изменилась. В июле крупнейшие экспортёры сократили продажи валюты сразу с 7,6 млрд до 2,2 млрд долларов, а продажи всех нефинансовых компаний снизились с 27,7 млрд до 22,2 млрд долларов. В августе продажи нефинансовых компаний снизились ещё сильнее – до 18,8 млрд долларов, а ЦБ прямо назвал сокращение продаж валюты одним из основных факторов ослабления рубля. 💡То есть действия Минфина действительно влияют на курс, но это лишь один из факторов. И реальные продажи валюты компаниями в большинстве случаев оказывают куда более сильное влияние. Теперь возвращаемся к вчерашней новости. Да, 12,12 млрд руб. покупок валюты в день – это довольно большой дополнительный спрос, который при прочих равных будет оказывать давление на рубль. Но Минфин увеличивает покупки валюты потому, что ожидает в октябре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета в размере 289,46 млрд руб. То есть государство одновременно ожидает получить значительно больше налогов от нефтегазового сектора. А нефтегазовым компаниям для уплаты налогов нужны рубли, и часть валютной выручки для этого может конвертироваться на внутреннем рынке. Причём скоро заканчивается III квартал, а авансовый платёж по НДД за III квартал нужно заплатить не позднее 28 октября. ☝️Поэтому сейчас важно следить за объёмом продаваемой экспортёрами валюты в октябре. Если продажи валюты заметно вырастут на фоне повышенных нефтегазовых доходов и налогового периода, то они вполне могут перекрыть давление от покупок Минфина. И нельзя исключать даже краткосрочный сценарий укрепления рубля, несмотря на действия Минфина. ❗️Мы не прогнозируем курс рубля. На наш взгляд, на коротком горизонте это практически бесполезное занятие – слишком много переменных, и результат зачастую напоминает подбрасывание монетки. Поэтому не бегите сразу покупать валютные активы, если просто где-то прочитали, что Минфин увеличил покупки валюты. Советуем посмотреть прогнозы крупнейших брокеров по среднему курсу USD/RUB или курсу на конец года за последние несколько лет и сравнить их с фактом. Результаты могут сильно удивить.