IA

Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты

Финансы и инвестиции · 4 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

📉 Ситуация на рынке облигаций

📉 Ситуация на рынке облигаций Прошедшая неделя оказалась неоднозначной для российского долгового рынка. Индекс государственных облигаций RGBI продолжил восстановление, чему способствовали замедление годовой инфляции, снижение инфляционных ожиданий населения и сохраняющиеся надежды инвесторов на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в 2027 году. Индекс государственных облигаций RGBI поднялся до 112,22 пункта против 111,97 пункта неделей ранее (+0,25 пункта, или +0,22%) Однако в корпоративном сегменте ситуация складывалась менее благоприятно: кредитные спреды расширились во всех рейтинговых категориях, а отдельные события вокруг эмитентов напомнили инвесторам о сохраняющихся кредитных рисках. Индекс государственных облигаций RGBI вырос до 111,97 пункта против 111,74 пункта неделей ранее (+0,23 пункта, или +0,21%). 🔥 Общий фон: инфляция замедляется, ожидания улучшаются ▪️Инфляция: за неделю с 20 по 26 октября потребительские цены выросли на 0,08% против 0,05% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 7,11% с 7,15%. ▪️ Инфляционные ожидания: в октябре население ожидает роста цен в ближайшие 12 месяцев на 13,2% против 14,2% в сентябре. ▪️ Рынок труда: безработица в сентябре сохранилась на низком уровне 2,2%. При этом потребность экономики в рабочей силе по-прежнему превышает количество безработных, что остается одним из факторов инфляционного давления. 📌 О чем это говорит: Макроэкономическая статистика постепенно формирует более благоприятный фон для долгового рынка. Замедление годовой инфляции и снижение инфляционных ожиданий поддерживают надежды на дальнейшее снижение ключевой ставки. При этом проинфляционные риски пока сохраняются. 📈 Кривая доходности ОФЗ На этой неделе доходности ОФЗ снизились на всех основных участках кривой бескупонной доходности. • Короткий конец (до 1 года) — умеренное снижение доходностей: диапазон изменился с 13,47–14,21% до 13,28–14,06%. • Средний участок (1–5 лет) — снижение доходностей: диапазон изменился с 14,97–16,13% до 14,87–16,05%. • Длинный конец (7–10 лет) — умеренное снижение доходностей: диапазон изменился с 16,43–16,64% до 16,35–16,56%. 📌 Ключевой момент: Снижение доходностей по всей кривой указывает на сохранение спроса на государственные облигации. При этом изменения пока остаются относительно небольшими, поэтому говорить о формировании устойчивого тренда на масштабное снижение доходностей преждевременно. 💼 Корпоративный сегмент: кредитные спреды расширяются Изменения G-спредов за неделю выглядят следующим образом: ▪️ AAA: 42,30 → 49,47 б.п. (+7,17 б.п.) ▪️ AA: 351,59 → 364,99 б.п. (+13,40 б.п.) ▪️ A: 742,69 → 801,72 б.п. (+59,03 б.п.) ▪️ BBB: 1 314,50 → 1 499,02 б.п. (+184,52 б.п.) ▪️ BB и ниже: 2 915,10 → 3 720,21 б.п. (+805,11 б.п.) Расширение спредов затронуло все рейтинговые категории. При этом чем ниже кредитный рейтинг, тем заметнее ухудшение ситуации. Дополнительное давление на настроения инвесторов оказали корпоративные события — дефолт МГКЛ, снижение кредитных рейтингов ряда эмитентов. 📌 Расширение кредитных спредов отражает рост премии за кредитный риск, которую инвесторы требуют от корпоративных эмитентов относительно государственных облигаций. 💡 Наша стратегия Мы сохраняем осторожный подход: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. Потенциал восстановления рынка государственных облигаций сохраняется. Замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий создают предпосылки для улучшения ситуации в долговом сегменте. Но в корпоративном сегменте стоит по-прежнему внимательно следить за кредитным качеством заемщиков. С уважением, команда Invest Assistance ❤️