📉 Кто убивает рынок? — 2 июня 2026 г. в 12:12:01.314
📉 Кто убивает рынок? В конце прошлой недели вышло сразу 2 новости, связанные с одной из главных болячек российского рынка последних лет – выходом нерезидентов. Арест гендира Инвест Палаты, которая отвечает за обмен замороженных акций. Никаких подробностей нет, поможет ли это рынку — тоже неясно. Мосбиржа опубликовала новые весовые коэффициенты. Это косвенный индикатор, но здесь видим рост фри флоата. ▪️Было в марте ▪️Стало сейчас Наиболее важные изменения: ▪️ Т-Технологии 0,7 → 0,8 ▪️ КАМАЗ 0,8 → 1 ▪️ ЛСР 0,5 → 1 ▪️ Oзон 0,6 → 1 Сама Мосбиржа заявляла о росте фри флоата на 60% по сравнению с 2022 годом. Да, часть этого объема — это IPO, SPO, но это вообще несопоставимые объемы с таким бешеным ростом free-float. Большая часть этих 60% приходится на нерезидентов. При этом многие из них не попадают в статистику, т.к. идет обмен с банком/брокером, который уже попадает в статистику как продавец. В прошлом году ЦБ уже прикрывал ряд обходных путей, через которые шли продажи, может быть, арест гендиректора в Инвест Палате — это сигнал, но верится в это слабо. 📌 Итоги Продажи замороженных акций — одна из причин, которые мешают росту рынка в и без того сложной ситуации. Также их невозможно спрогнозировать — ни когда они активизируются, ни когда замедлятся. Само государство теряет на этом деньги: ЮГК не покупают на аукционе даже по нижней границе, приватизацию госкомпаний проводить по низам никто не хочет, ВТБ и Аэрофлоту придется обращаться к фондам, чтобы провести SPO и допэмиссию. Если бы рынок находился на 20% выше текущих, все эти активы можно было бы продавать куда дороже и латать дыры в бюджете и быстрее, и качественнее. Возможности есть даже на таком рынке, о чем говорит наш спекулятивный портфель и автоследование, где удалось показать рост в каждом месяце этого года (+23% YTD). Но такая ситуация значительно усложняет задачу и приводит к оттоку физлиц с рынка акций на рынок долга. Остается надеяться, что проблема привлечет-таки внимание ЦБ, как это произошло в прошлом году.