IE

Invest Era

Прочее · 17 июня 2026 г.

Открыть канал в MAX

💸 Новое повышение налогов осенью

💸 Новое повышение налогов осенью На ПМЭФ звучали фразы: «с повышением налогов не перегнули палку», «кардинальных налоговых преобразований не планируется». Что подтверждает наши ожидания относительно повышения налогов осенью. Процесс будет продолжаться, но в этот раз налоги будут вводиться более точечно. Налоги – основная часть ненефтегазовых доходов страны и основной инструмент в решении проблемы дефицита бюджета. Но инструмент рискованный: если «перегнуть палку», при росте налоговой ставки поступления начнут снижаться. ☝️ Пока повышение НДС «работает»: поступления по итогам 5 месяцев +22% г/г. Силуанов рад, но есть другой резонансный пример – с налогом от утильсбора: ▪️ В 2023 повысили на 69%, в 2024–2025 еще удвоили. С января 2026 еще повысили на 20% и так, на 10–20%, планируют ежегодно повышать до 2030. Итого за 3,5 года налог вырос в 4,5 раза. ▪️ Самое интересное. ❗️ Поступления в 2024 +70% г/г. Правительство «на радостях» и решило повысить ставку вдвое. Планировали собрать аж 2 трлн руб. А получили 1,1 трлн руб. – это на уровне 2024. Парадокс: при 2-кратном повышении налога поступления не выросли. 🤔 Самое время вспомнить один из экономических постулатов: поступления в бюджет нелинейно зависят от повышения налога. Это иллюстрирует кривая Лаффера – в любом налоге есть предельная ставка, после которой индексация уже бесполезна. То есть простыми словами: если повысить налоги слишком сильно, то прибыль компаний снизится, а экономика замедлится, что нивелирует эффект от повышения налога. Почему так происходит: ▪️ Уход в тень, уже 2-й год наблюдаем рост наличных платежей. ▪️ Снижение деловой активности. Налог сжирает прибыль, ограничивая инвестиции предприятий. ▪️ Рост цены продукции, в которую закладывается повышенный налог, снижает спрос. Тот же утильсбор: его переложили в цену, цена автомобиля взлетела, продажи упали. Учитывая высокую ставку ЦБ и слабую экономику, в этом году будут большие проблемы с налогом на прибыль, и с высокой вероятностью он окажется ниже 2025 года. Как итог — дальнейшее массовое повышение налогов даст крайне ограниченный эффект в текущих условиях и сильно ударит по экономике. Но дефицит бюджета нужно как-то купировать, поэтому в текущих условиях основным вариантом становится точечное повышение налогов. То есть работать с компаниями, где ситуация хорошая или хотя бы неплохая. Поскольку проблемы с бюджетом становятся все более серьезными, мы полагаем, что речь пойдет о некоторых банках, которых старались не трогать. А также о ряде сырьевых отраслей — золото, цветные металлы, алюминий, удобрения. Также может прилететь и по ритейлерам, там ситуация намного лучше, чем по экономике. Налоги будут анонсированы в августе-сентябре и начнут действовать с 2027 года. Стоит учитывать этот дополнительный риск. #макро #обучение