🔒 Заморозка вкладов — риски растут? — 6 августа 2026 г. в 05:12:01.159
🔒 Заморозка вкладов — риски растут? В последнее время снова активизировались разговоры про заморозку вкладов. Напомним, что в прошлый раз, когда в медиа вбрасывались такие слухи, выяснилось, что это была рекламная кампания девелоперов. Разбираемся, есть ли основания для того, чтобы всерьёз обсуждать сценарий заморозки вкладов сейчас? Начнём с базы. Очевидно, что такой шаг может рассматриваться только для одной цели — решения проблемы с дефицитом бюджета. Для начала стоит оценить, есть ли менее радикальные способы. ▪️ Ослабить рубль. Это несложно, а по разным источникам ослабление на 1 рубль может принести до 170 млрд руб. дополнительного дохода. Но нет, государство спокойно терпит крепкий рубль уже полтора года. ▪️ Перестать фокусироваться на инфляции. Отпустить таргет 4%. В 2000-е годы, до 2008 года, средняя годовая инфляция была 7–8%, а ВВП ежегодно рос на 5–8%. Рост потребления — это и рост налоговых поступлений. Борьба с инфляцией обходится очень дорого. Это и снижение налоговых поступлений, и рост стоимости заимствований через ОФЗ. ▪️ Точечные увеличения налогов. Всем знакомые windfall tax, надбавки к НДПИ и прочие налоговые сборы. ▪️ Увеличение выпуска ОФЗ. ▪️ Есть резервный вариант — занять у Китая. Внешний долговой рынок для РФ по сути закрыт, но с Китаем можно будет договориться. Да, ставка займа будет высокой, но и такой вариант существует. ▪️ Можно банально включить печатный станок, как в 90-х. Тогда Минфин занимал деньги у ЦБ путём реализации длинных ОФЗ с нулевым или низким однозначным купоном. Любое из этих решений для государства куда менее рискованно, чем заморозка вкладов. Такое решение может привести к полному коллапсу банковской системы из-за утраты доверия, не говоря уже про огромный взрыв недовольства. Зачем всё это нужно, если есть большое количество способов решения проблемы без таких серьёзных последствий? Можно привести простую аналогию. Сейчас тратятся большие средства на борьбу с инфляцией — на подачу воды в дом. Заморозка вкладов — это по сути как выгнать людей из домов, но продолжать подавать туда воду. Сначала отключат свет — курс рубля, потом воду — инфляция, потом газ, и только в качестве самой последней меры будут выгонять из домов. Так же и тут. Заморозка вкладов — это самое последнее решение, которое даже в намного более кризисной ситуации вряд ли будет использовано. ❗️ Итоги Переживать стоит, когда все остальные меры по пополнению бюджета будут исчерпаны. Сейчас в заморозке вкладов нет никакого смысла. Следите за инфляцией и курсом рубля как главными индикаторами. Пока они контролируются, можно даже не думать о заморозке вкладов как о реалистичном сценарии. #макро #мнение