Что происходит с «Самолетом»: пора ли продавать бумаги? — 21 апреля 2026 г. в 14:29:00.632
Что происходит с «Самолетом»: пора ли продавать бумаги? Друзья, нас часто спрашивают, что мы думаем по поводу «Самолета», поскольку в наших стратегиях присутствуют облигации девелопера. Мы решили ответить на все вопросы, чтобы не возникало недопонимания. ▪️Начнем с того, что «Самолет» — крупнейший застройщик в России по объему текущего строительства, плюс компании принадлежит крупнейший земельный банк — 41,5 млн кв. м. ▪️При этом долг на конец 2025 года составлял 700 млрд руб. Выглядит внушительно, но если сопоставить с доходами компании, контекст меняется, и все выглядит не так страшно. Чистый долг/EBITDA на уровне 2,8х — для застройщиков вполне комфортное значение. Покрытие долга деньгами на эскроу сопоставимо с общерыночным уровнем — 78%. Да, у «Самолета» были некоторые корпоративные проблемы, но на финансовое положение компании они пока не повлияли. На наш взгляд, застройщику до банкротства очень далеко. Эмитент прошел оферту на 15 млрд руб., отрасль восстанавливается, и, по мере снижения ключевой ставки, проблемы в бизнесе будут постепенно решаться. Поэтому мы продолжаем держать облигации компании в наших стратегиях и тщательно следить за новостным фоном и отчетностью. В следующем посте подробно разберем ситуацию с «Евротрансом» и объясним, почему мы продолжаем держать его бумаги в портфелях.