Новые облигации Каршеринг Руссия 1Р9 на размещении — 9 июля 2026 г. в 09:00:06.503
Новые облигации Каршеринг Руссия 1Р9 на размещении ПАО "Каршеринг Руссия" - сервис краткосрочной аренды автомобилей под брендом Делимобиль возвращается на рынок первичных размещений облигаций. 17 июля компания планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на 3 года 6 месяцев. Посмотрим подробнее его параметры и оценим целесообразность участия в размещении. Выпуск: КарРус 1Р9 Рейтинг: ВВВ+(RU) от АКРА (негативный) Объем: 5 млрд.р. Номинал: 1000 р. Старт приема заявок: 17 июля Планируемая дата размещения: 22 июля Дата погашения: через 3,5 года Купонная доходность: не более 22% (что соответствует доходности к погашению до 24,36%) Периодичность выплат: ежемесячные Амортизация: нет Оферта: нет Для квалифицированных инвесторов: нет Показатели и цифры компании - компания основана в 2015 году, - 28 тыс. автомобилей (по итогам 2025 г., в 2024 г. было 31,7 тыс.); - 13 млн. зарегистрированных пользователей и 600 тыс. активных пользователей, - выручка 30,8 млрд.р (+10,5% г/г) согласно отчету по МСФО за 2025 г., - EBITDA 6,2 млрд р. (-3% г/г), - чистый убыток 3,7 млрд р в 2025 году против чистой прибыли в 8 млн р. годом ранее; - чистый долг 30 млрд.р (в 2024 г. было 29,7 млрд.р); - показатель чистый долг/EBITDA на 31.12.2025 вырос до 4,8х против 4,6х годом ранее. Несмотря на рост выручки компания сильно увеличила операционные расходы. Компания инвестировала в новые СТО центры. Также был сокращен автопарк. Чистый долг растет. Финансовые показатели компании слабые из-за множества факторов: рост расходов, в том числе на обслуживание долга, сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета, активные вложения в развитие онлайн- и офлайн-инфраструктуры. В настоящее время в обращении находится 5 выпусков облигаций на 12,5 млрд.р.: - 1Р3 погашение 18.08.2027, YTM 32,6%; - 1Р4 погашение 08.10.2026, флоатер с купоном КС+3%; - 1Р6 погашение 15.06.2028, YTM 28,4%; - 1Р7 погашение 02.08.2027, YTM 29,7%; - 1Р8 погашение 22.04.2029, YTM 24,3%. Выводы Делимобиль продолжает рефинансирование текущих долговых обязательств на более длинный срок. Уровень долга высокий, отсутствие прибыли и много других факторов - против покупки до погашения. С точки зрения апсайда после размещения новый выпуск не в выигрыше (1Р8 практически его повторяет). Не держу облигации Делимобиля и не планирую участие в размещении. ТГ | MAX #облигации