Разбор эмитента: ВТБ
Разбор эмитента: ВТБ ВТБ - второй по величине банк в России и один из ключевых игроков финансовой системы страны. Банк полностью государственный, а значит помимо классических задач по прибыли и росту капитализации выполняет и дополнительные функции, такие как финансирование крупных инфраструктурных проектов и участие в реализации государственных программ. То есть банк является важным инструментом государственной политики. Банк представлен во всех регионах России и охватывает весь спектр финансовых услуг от розницы до крупного корпоративного кредитования. Экосистема у ВТБ есть, но в отличие от конкурентов она менее «цифровая» и более сфокусирована на финансовых и промышленных активах. То есть деятельность более понятна с точки зрения классического банковского бизнеса. Акции торгуются на Московской бирже под тикером VTBR, входят в первый уровень листинга и в число голубых фишек. 💰Дивиденды Согласно дивидендной политике банк направляет на выплату на дивидендов не менее 25% чистой прибыли по МСФО при соблюдении требований регулятора к достаточности капитала. У банка сложная дивидендная история: несмотря на и так невысокую дивидендную доходность дивиденды за 2021-2023 годы не выплачивались. По итогам 2024 года дивиденды были рекордными за всю историю - 25,58 рублей на одну акцию с дивидендной доходностью в размере 27,2%. По итогам 2025 года ВТБ планирует направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. ⚡️Риски Низкий размер капитала. Эффективность управления банком. 📍Выводы ВТБ стабильно торгуется по цене в 0,4 капитала - так было 1,5 года назад при подготовке обзора на компанию, так осталось и сейчас. Банк оценен инвесторами хуже всех публично торгующихся банков и в 2 раза ниже средней по отрасли. Не помогли этому ни сплит акций, ни высокие прошлогодние дивиденды. Многие инвесторы продолжают не видеть инвестиционной идеи в банке. Объективно, с этим не поспоришь, если смотреть на предыдущие годы, но 2025 год всё-таки внес изменения. Прежде всего стоит обратить внимание на финансовые показатели деятельности. Банк активно растет, хотя банкам такого уровня расти достаточно сложно. Несмотря на высокую ключевую ставку банк нарастил кредитование юридических лиц и активы в целом до 24,5 трлн. рублей. ВТБ один из немногих за год нарастил чистые комиссионные доходы за год - на 14,2% до 307,1 млрд. рублей. Правда снижение процентных доходов в силу льготного кредитования до 433,6 млрд. рублей и формирование резервов нашли свою негативное отражение в чистой прибыли. За год она сократилась на 8,9% до 502,1 млрд. рублей. Негативная динамика чистых процентных доходов в 2026 году может смениться, так как банк выигрывает от снижения ключевой ставки. Объединение с Почта банком, которое планируется завершить в 2026 году, также расширит клиентскую базу и сократит административные расходы. Также акции банка интересны по причине роста дивидендов за счет как раз реализации государственных задач. Президент подписал распоряжение, согласно которого доходы государства от дивидендов ВТБ за 2024-2028 годы будут направлены на на финансирование Объединенной судостроительной корпорации. А так как сейчас лишних денег в бюджете нет, то доходы банка будут существенным источником финансирования. А значит дивидендные выплаты будут расти с высокой степенью вероятности и можно рассчитывать на распределение 50% чистой прибыли по МСФО, то есть порядка 37 рублей дивидендов на одну акцию. ⭐️На заре моей инвестиционной деятельности акции ВТБ были в моем портфеле, потом их продал из-за отсутствия дивидендов и текущих перспектив, в 2025 году у меня удалась спекулятивная шалость и пока что я туда опять заходить не хочу. Не инвестиционная рекомендация. ✅ ТГ - https://t.me/easytoinvest