Разбор эмитента: Новабев
Разбор эмитента: Новабев Новабев (бывшая Белуга) - один из крупнейших производителей алкогольной продукции в России, а также импортер зарубежных брендов. Основной фокус - крепкий алкоголь, прежде всего водка, в среднем и премиальном сегментах. При этом ключевая трансформация бизнеса сейчас происходит не в производстве, а в рознице. Компания активно развивает сеть магазинов Винлаб, которая на конец 2025 года насчитывала 2175 точек, с планами увеличения до 4000 магазинов к 2029 году. Таким образом, Новабев постепенно выстраивает вертикально интегрированную модель - от производства до конечного потребителя. В структуру бизнеса также входят 5 производственных комплексов, 12 логистических центров и собственная винодельня Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером BELU и входят в первый уровень листинга. 💰Дивиденды Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Ранее компания платила дивиденды три раза в год, сейчас перешла на полугодовые выплаты. Дивидендная история остаётся стабильной, но без акцента на максимальную доходность. По итогам 1 полугодия 2025 года дивиденд составил 20 рублей на акцию с дивдоходностью 5,1%. ⚡️Риски Высокая конкуренция с крупными торговыми сетями. Вводимые ограничения на продажу алкоголя. 📍Выводы По итогам 2025 года объём отгрузки составил 15,8 млн декалитров, что соответствует уровню предыдущего года. Это говорит о стабильности спроса в период сложного алкогольного бизнеса года. Рост бизнеса обеспечивается за счёт повышения цен, роста среднего чека (на 9%) и развития розничного сегмента По МСФО за 1 полугодие 2025 года выручка выросла на 21% г/г, до 69,2 млрд. рублей, при этом чистая прибыль составила 2,1 млрд рублей, без существенной динамики. Несмотря на рост долговой нагрузки, показатель чистый долг/EBITDA снизился до 1,9х, что связано с ростом EBITDA более чем на 20% и оптимизацией запасов. Основной драйвер роста Новабев связан с развитием сети Винлаб: масштабирование офлайн-сети, рост доли e-commerce и повышение операционной эффективности. Компания делает ставку на высокомаржинальную продукцию, что позволяет наращивать выручку даже без роста объёмов. Дополнительный фактор - уход части зарубежных брендов с рынка, что усиливает позиции локальных производителей. Правда для IPO Винлаб нужен более прогретый рынок, а не тот минус, который произошел в марте. Само первичное размещение может раскрыть стоимость бизнеса ии увеличить капитализацию группы. Но и здесь есть риск, связанный с перетоком инвесторов из материнской компании в дочернюю структуру. ⭐️В моем портфеле акции Новабев отсутствуют, потому что всегда есть более интересные идеи для покупки. В IPO Винлаб я бы с удовольствием принял участие, но с момента объявления о намерении прошел уже год, "а воз и ныне там". Не инвестиционная рекомендация. ✅ ТГ - https://t.me/easytoinvest