Займер: дивиденды остаются щедрыми, а бизнес перестраивается (часть 2) — 25 августа 2026 г. в 15:23:08.166
Займер: дивиденды остаются щедрыми, а бизнес перестраивается (часть 2) 🧐 Продолжаем анализ фин. отчётности Займера, начатый в первой части, и сейчас поговорим про M&A, регуляторные ужесточения в отрасли, затронем пару вопросов с сессии Q&A и подведём итоги. M&A 💼 В июне Займер закрыл сделку по приобретению 50% платежной системы «БЭСТ», которая специализируется на денежных переводах и платежах в РФ и за рубежом. Это важный шаг в развитии транзакционного направления и диверсификации бизнеса. Банк «Евроальянс» также продолжает модернизацию IT-инфраструктуры, активно развивает валютную инфраструктуру и вступил в систему SWIFT. Регуляторные ужесточения 🏦 Регуляторные изменения (снижение МПЛ, количественное ограничение займов с 1 октября 2026 года) безусловно будут давить на маржинальность МФО, но Займер к этому готов: у компании высокая ликвидность, низкая долговая нагрузка и сильная технологическая платформа. Ну и про ежегодный прирост комиссионных доходов тоже давайте не забывать. К тому же, на этом фоне рынок МФО будет неминуемо консолидироваться, и сильные игроки, такие как Займер, потенциально могут только выиграть от этого. Q&A 📣 В рамках традиционного конференц-колла я от имени нашего сообщества "Инвестируй или проиграешь" задал пару вопросов компании и получил на них развёрнутые ответы: 1️⃣ Уже не первый год мы наблюдаем чёткий тренд: процентные доходы снижаются, а комиссионные (транзакционные) доходы наоборот уверенно растут. Планирует ли Займер сознательно смещать фокус с классического кредитования на комиссионные продукты и какую долю в общей выручке они должны занять в ближайшие 2–3 года? Да, рост доли комиссионных и транзакционных доходов соответствует нашей стратегии диверсификации. При этом речь не идёт об отказе от кредитования или сознательном замещении процентного бизнеса. Кредитование остаётся основным бизнесом Группы, а задача новых направлений — дополнить его платёжными и другими финансовыми сервисами, увеличить число сценариев взаимодействия с клиентами и снизить зависимость результата Группы только от процентной маржи. Во 2 кв. 2026 года комиссионные доходы выросли на +14% (кв/кв), и мы рассчитываем, что по мере развития «Евроальянса», Qplus и других транзакционных сервисов их роль будет только увеличиваться. При этом конкретную целевую долю комиссионных доходов на горизонте 2-3 лет мы сейчас не устанавливаем: новые направления находятся на разных стадиях развития, и для нас важнее их экономическая эффективность, чем достижение определённой структуры выручки. 2️⃣ Займер приобрёл 50% БЭСТ, в прошлом году — 51% Селлер Капитал. Стоит ли ожидать новых сделок или сейчас приоритет — интеграция уже купленных активов? M&A остается одним из инструментов развития Группы, поэтому мы не исключаем проведения новых сделок — мы системно работаем в направлении M&A и следим за рынком. При этом после серии приобретений последних 1,5 лет ближайший важный приоритет — развитие и интеграция уже приобретенных активов, запуск совместных продуктов и получение синергий внутри Группы. Новые сделки мы рассматриваем избирательно, если они будут дополнять существующую модель, давать доступ к новым клиентам, технологиям или фин. инфраструктуре и иметь понятную экономическую логику. Итоги 👉 Займер остаётся одной из самых щедрых дивидендных историй на российском рынке. Компания платит 100% ЧП, имеет нулевую долговую нагрузку, почти 5 млрд руб. кэша и при этом продолжает диверсифицировать бизнес. Да, регулирование ужесточается, но у Займера есть запас прочности и опыт, чтобы адаптироваться к этим новым условиям, и даже потенциально выиграть от этих изменений. Я держу акции Займера (#ZAYM) в своём портфеле и не планирую их продавать. Более того, диапазон поддержки 125-130 руб. готов буду использовать для докупки этих бумаг. При текущей ДД и потенциале роста эта история выглядит привлекательно в отечественном фин. секторе. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📢МАХ 📢Телега 📢ВК 📢Пульс 📢Дзен 📢Profit 📢Финбазар