◽️ Озон Фармацевтика: история уже не только про дженерики — 29 мая 2026 г. в 11:46:01.326
◽️ Озон Фармацевтика: история уже не только про дженерики 🧐 Как бы ни менялась экономика и геополитика, технологии или фондовый рынок, у людей всегда остаются две базовые потребности — еда и здоровье. Именно поэтому продуктовый ритейл и фарма традиционно считаются одними из самых устойчивых секторов практически в любой фазе рынка. Но даже внутри таких «защитных» историй могут происходить изменения. Добрался ли кризис до фармы? Попробуем сегодня разобраться. 💊 Одним из крупнейших публичных представителей сектора в РФ является «Озон Фармацевтика». Давайте пробежимся по отчёту за 1 квартал. Учитывая масштабы бизнеса, мы сможем оценить то, что происходит внутри компании, а также в секторе в целом. 📈 Выручка за период выросла всего на 2 % г/г до 7 млрд руб. На первый взгляд может показаться не так много, но вспомним про 1 квартал прошлого года, когда аптеки и дистрибьюторы начали закупать в резервы новые препараты компании, что создало высокую базу для текущего периода. Однако охлаждение на рынке тоже в определённой степени присутствует, будем откровенны. ☝️ Несмотря на слабый старт года, продажи конечным потребителям продолжили расти быстрее рынка, и компания вошла в ТОП-4 в РФ по данному показателю в рублях. Также хорошая динамика сохранилась в онлайне — рост на 35 % по выручке и на 18 % по упаковкам. 📊 EBITDA в 1 квартале составила 2,5 млрд руб., что на уровне 1 кв. 2025 г. Похожее замедление роста мы увидели и в продуктовом ритейле. Но главное, что менеджмент Озон Фармацевтики не жертвует эффективностью ради роста, сохраняя высокую рентабельность EBITDA — 35,8 %. 💰 Ещё одним важным показателем остаётся долговая нагрузка, которую держат под контролем (ND/EBITDA = 0,6x) и постепенно сокращают. На фоне снижения стоимости обслуживания долга и финансовых расходов в целом на 63 % г/г чистая прибыль показала рост на 30 % до 1,3 млрд руб. 📝 Да, результаты получились немного разнонаправленные, но, как писал выше, маржинальность не страдает, и это главное в текущей экономической ситуации. По прогнозам менеджмента на весь 2026 год рост выручки восстановится и составит 15–25 %, несмотря на высокую базу 1 кв. 2025 г. Долг также будут удерживать ниже 1x по ND/EBITDA, а вот капексы пока серьёзно сокращать не будут: 5,5–6,5 млрд руб. планируют потратить за год, и в 1 кв. уже инвестировали 1,2 млрд. Но это инвестиции в развитие и в новые производственные площадки, о чём неоднократно писал. 🧐 Пару слов про эффект от инвестиций, который часто упускают. Компания продолжает двигаться в сторону более сложных и высокомаржинальных направлений — онкологии и биотехнологий. Уже сейчас в портфеле 32 онкологических препарата, ещё 67 находятся в разработке и регистрации. В биотехнологическом сегменте первые РУ уже поданы, а запуск производства планируется в 2027 году на базе площадки «Мабскейл». Эти сегменты могут стать хорошими точками роста в среднесрочной перспективе. 📌 Резюмируя, рынок пока смотрит на акции довольно осторожно из-за слабого роста выручки. Но, на мой взгляд, это не главное в моменте. Бизнес сохраняет высокую маржинальность, генерирует значительный денежный поток и продолжает инвестировать в новые направления, которые уже частично запущены и активно заработают в следующем году. Так что будем следить за развитием событий. Возможно, сейчас неплохой момент, чтобы присмотреться к акциям на фоне общего пессимизма на рынке. #OZPH ❤️ Если было полезно — поддержите лайком. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @investokrat