🏛 ОФЗ: бюджетный страх начал отступать — 8 июня 2026 г. в 10:50:20.522
🏛 ОФЗ: бюджетный страх начал отступать Ещё весной главный риск для рынка ОФЗ был очевиден: разраставшейся дефицит бюджета заставит Минфин занимать всё больше, а значит доходности придётся держать высокими. Но свежие данные выглядят спокойнее. За январь–май федеральный бюджет всё ещё в дефиците на 6 трлн руб. Это много. Но в мае дефицит составил всего 139 млрд руб. против 168 млрд руб. годом ранее. То есть проблема перестала разгоняться. Доходы бюджета в мае выросли быстрее расходов: нефтегазовые поступления поддержала рублёвая цена Urals, а ненефтегазовые доходы подтянулись за счёт НДС. Подробный разбор основных параметров здесь: https://max.ru/dvinsky/AZ6mSwplH7g Для ОФЗ это важный сигнал. Если бюджетный дефицит выходит из неконтролируемой зоны, Минфину уже не нужно любой ценой забирать весь доступный объём на рынке. Это видно и по аукционам. После апрельского пика размещений на 847 млрд руб. в мае объём снизился до 471 млрд руб., а в июне пока размещено 56,6 млрд руб. Средняя доходность тоже пошла вниз: с 14,87% в январе до 14,38% в мае и 13,91% по первым июньским аукционам. ОФЗ теперь может поддерживать не только ожидание снижения ключевой ставки, но и ослабление давления со стороны Минфина. Если тренд сохранится, доходности будут продолжать снижаться, а цены ОФЗ — расти. Детальный анализ инвестиционной привлекательности облигаций федерального займа (ОФЗ) я давал здесь: https://max.ru/mayorthunder/AZ6KFi41Wic Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией