Правительство обсуждает снижение цены отсечения в бюджетном правиле с нынешних $59 до $... — 6 сентября 2026 г. в 13:31:41.967
Правительство обсуждает снижение цены отсечения в бюджетном правиле с нынешних $59 до $50 за баррель Urals с 2027 года. Чем ниже эта планка, тем меньшая часть нефтегазовых доходов становится базовой и тем устойчивее бюджет к ухудшению сырьевой конъюнктуры. Само по себе данное решение правильное, но есть несколько моментов. При условном курсе 85 рублей разница в $9 — это порядка 1,8 трлн рублей доходов, которые фактически выводятся из базовой части бюджета. Если ненефтегазовые поступления не компенсируют этот объём, дефицит придётся закрывать дополнительными размещениями ОФЗ, наращивая еще сильнее госдолг по высоким ставкам. Следующий вопрос состоит в том, будет ли изменена сама конструкция бюджетного правила? После 2022 года прежний механизм окончательно потерял смысл. Минфин по-прежнему направляет сверхдоходы на покупку иностранной валюты и золота, хотя никакой заявленной стабилизации курса это уже не обеспечивает. Более того, последние годы показали всю абсурдность схемы: валюту покупали на слабом рубле (90-100 руб. за доллар), а продавали уже после его укрепления (70-80 руб. за доллар). То есть Минфин умудрился зафиксировать убытки на сотни миллиардов рублей даже на обычной курсовой разнице. Ликвидную часть ФНБ гораздо логичнее формировать в инструментах, работающих внутри отечественной финансовой системы. Например, в ОФЗ. Это одновременно снижало бы стоимость заимствований, наполняло бы бюджет и позволяло бы пополнять ФНБ постоянными купонными доходами. Таким образом, снижение цены отсечения — шаг правильный, но менять только цифру, оставляя нетронутым весь механизм, — значит лечить следствие, а не причину. Константин Двинский. Подписаться.