🚀 Фиксированные, переменные, плавающие: какие купоны бывают у облигаций — 22 июня 2026 г. в 13:30:02.793
🚀 Фиксированные, переменные, плавающие: какие купоны бывают у облигаций Купон кажется простой частью облигации: инвестор дает деньги в долг и получает процент. Однако они бывают разными, и от их структуры зависит не только доход, но и поведение бумаги на рынке. Важно понимать три вещи: известен ли купон заранее, может ли он измениться и от чего зависит его размер. Среди распространенных вариантов — фиксированный, переменный, плавающий и нулевой купон. 🔶 Фиксированный купон: понятный доход заранее Это самый простой вариант. Размер выплаты известен заранее и не меняется до погашения. Например, если у облигации номинал ₽1000, а купон 12% годовых, инвестор получает ₽120 в год, обычно — частями: раз в квартал, полгода или ежемесячно. Основной плюс — предсказуемость. Инвестор заранее понимает денежный поток. Но если ставки на рынке растут, старые облигации с фиксированным купоном становятся менее привлекательными, падая в цене. Главный вывод: фиксированный купон удобен, когда важна понятность выплат, но он не защищает от процентного риска. 🔶 Плавающий купон: привязка к ставке, инфляции или индексу Он зависит от внешнего ориентира. Это может быть ключевая ставка, RUONIA, инфляция, валютный курс или другой показатель. Например, купон может рассчитываться как ключевая ставка плюс спред. Если "ключ" растет, то растет и купон. И наоборот. Есть и еще одна интересная конструкция — облигации с индексируемым номиналом. В этом случае сам купон может быть фиксированным в процентах, но рассчитывается от номинала, который меняется по заданной формуле. Например, у ОФЗ-ИН номинал индексируется на инфляцию, поэтому при росте проиндексированного номинала растет и сумма купонной выплаты в рублях. Основное отличие таких бумаг от облигаций с фиксированным купоном в том, что итоговый доход заранее неизвестен: он зависит от того, как изменится базовый показатель. Главный вывод: плавающий купон помогает адаптироваться к изменению ставок, инфляции или других индикаторов, но делает будущие выплаты менее предсказуемыми. 🔶 Переменный купон: выплаты меняются по условиям выпуска Именно его инвесторы (особенно новички) склонны путать с плавающим. Просто потому что базовые значения этих слов похожи. Однако это все равно, что путать теплое с мягким. Переменный купон, в отличие от плавающего, не зависит от финансовых бенчмарков и может меняться в течение срока жизни облигации. Как правило, даты смены купона прописаны в условиях выпуска, а вот значения — нет. Например, первые два года эмитент платит 13%, затем случается запланированная оферта, после которой купон — уже 11%. Собственно, если у кого-то был вопрос, почему инвесторы так любят сдавать облигации по оферте — вот ответ. Для инвестора важно смотреть не только на текущую ставку, но и на то, каким купон может стать дальше. Если ставка уже 14%, а купон от номинала сильно выше, будьте уверены, при первой же запланированной возможности эмитент его снизит. Главный вывод: переменный купон требует внимания к документации. Важен не только текущий процент, но и механизм его изменения. 🔶 Нулевой купон: доход не в выплатах, а в цене По бескупонным облигациям, как можно догадаться, эмитент не платит купоны. И не потому что жадный. Просто инвестору дается возможность заработать на разнице между ценой покупки и номиналом при погашении. Например, облигация номиналом в ₽1000 сразу продается за ₽850. Купонов нет, зато все карты на столе: при погашении инвестор получает номинал. Бескупонные бумаги не дают регулярного денежного потока и могут сильнее реагировать на изменение ставок, особенно если до погашения еще далеко. Главный вывод: нулевой купон подходит тем, кто готов ждать доход до погашения, а не получать выплаты регулярно. #инвестликбез