Доля крупнейших компаний, чья операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы... — 9 июня 2026 г. в 07:42:00.698
Доля крупнейших компаний, чья операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы на обслуживание долга (ICR < 1), достигла 9,0% от общего корпоративного долга. Эта информация срдержится в документах Центробанка. Выборка для расчёта ICR включает 89 крупнейших компаний, чей совокупный долг по МСФО на конец 2025 года составил 48 трлн рублей. Таким образом, 9,0% от этой суммы — это примерно 4,32 трлн. Центробанк осторожно сообщает, что речь идёт об «отдельных заемщиках с высоким уровнем долговой нагрузки», и добавляет, что такие компании могут столкнуться с трудностями (Обзор финансовой стабильности Банка России за IV квартал 2025 – I квартал 2026 года, стр 21). Регулятор старается не драматизировать, поэтому оценки даёт обтекаемые. Например, называет темп прироста предельно закредитованных компаний (+0,9 п.п. за полгода) «незначительным». На самом деле — это один из самых высоких показателей за последние десять лет. Для сравнения: в 2018–2023 годах доля заёмщиков с высоким уровнем долговой нагрузки держалась в районе 3,3%. Сейчас она почти утроилась. ICR < 1 означает, что бизнес не генерирует достаточной прибыли даже для выплаты процентов. Такие компании существуют только за счёт новых кредитов и реструктуризаций – это прямой путь к дефолту. Банки вынуждены доначислять резервы. При сохранении текущих темпов к концу 2026 года доля компаний, не способных покрыть проценты операционной прибылью (ICR < 1), достигнет около 10,4%. Это означает, что каждый десятый рубль корпоративного долга будет находиться у заёмщиков, которые не могут заработать даже на обслуживание. Если темпы роста проблемной задолженности будут увеличиваться, то фактический результат может оказаться ещё выше (10–11% и более). Это уже не «незначительное ухудшение», а один из главных сигналов накопления системного риска в российском корпоративном секторе. Мобилизационная экономика