🎙🎙🎙 ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ЦБ...
🎙🎙🎙 ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ЦБ... Конспект того, что прозвучало после решения по ставке. 1️⃣ ДКП ▫️ На сегодняшнем заседании предметно рассматривали только сохранение ставки — снижение содержательно даже не обсуждалось. ▫️ ЦБ нужно больше данных, чтобы оценить масштаб и продолжительность эффектов летнего ускорения цен, вызванного в основном топливным рынком ▫️ Предпосылки по бюджетной политике и топливному рынку с прошлого заседания не изменились ▫️ Важная оговорка на будущее: ЦБ в любом случае не будет долго держать ставку на уровне, непосильном для экономики 2️⃣ Инфляция ▫️ Оценка устойчивой инфляции сместилась в диапазон 5-6% (на основе июльских данных) — может уточниться после статистики за август ▫️ В базовом сценарии снижение устойчивой инфляции должно возобновиться, когда эффекты от временного выбытия мощностей сойдут на нет — но для снижения ставки нужна уверенность, что это реально происходит, а не просто надежда ▫️ Ускорение цен вызвано разовыми факторами, на которые ДКП повлиять не может — но регулятор обязан реагировать на их вторичные эффекты, чтобы разовый скачок не стал устойчивой тенденцией ▫️ Повреждения логистических цепочек пока влияют на инфляцию слабо 3️⃣ Экономика ▫️ Риск в том, что баланс спроса и предложения, достигнутый в первом полугодии, может снова разойтись 4️⃣ Топливный рынок ▫️ Базовый сценарий — выбывшие мощности постепенно восстановятся до конца года, но ЦБ будет следить за развитием ситуации. Судить об итоговом масштабе эффекта пока рано Рубль ▫️ Летнее ослабление — следствие сдержанного физического экспорта (геополитика + логистика) и растущего спроса на импорт, в том числе топлива ▫️ Текущий курс близок к ожиданиям предприятий, которые не выросли с начала года ▫️ Влияние курса на инфляцию в последние годы снизилось ▫️ Показательная фраза: «системное ослабление курса при низкой инфляции — такого практически не бывает» 5️⃣ Деньги, кредит, бюджет ▫️ Рост денежной массы с начала года — выше траектории периода низкой инфляции 2016-2019 ▫️ Два ключевых фактора для будущих решений: устойчивость корпоративного кредитования и обновлённые бюджетные проектировки ▫️ Розничное кредитование — умеренное, корпоративное — повышенными темпами (компании закладывают лучший спрос и уже не считают условия такими жёсткими в реальном выражении) ▫️ 2026 год не аномален по приросту наличности — аномалией были как раз 2024-2025 годы с их высокими ставками ⚠️ Главное для ОФЗ: снижение даже не рассматривалось предметно — это жёстче, чем можно было ожидать по одному тексту релиза. Но фраза про «непосильную для экономики ставку» — прямой намёк, что пауза не бесконечна 😉