⏸️⏸️⏸️ СТАВКА — 14%. НО ЧИТАЕМ НЕ ЦИФРУ, А МЕЖДУ СТРОК!
⏸️⏸️⏸️ СТАВКА — 14%. НО ЧИТАЕМ НЕ ЦИФРУ, А МЕЖДУ СТРОК! ЦБ сохранил ключевую ставку на 14%. Ожидаемо... 🤔 А вот сам текст пресс-релиза, если сравнить с июльским, — это уже отдельная история! ⚠️ Главное: направленного сигнала больше нет. В июле было прямо: «требуется более плавное снижение ключевой ставки». В сентябре эта фраза исчезла целиком. Осталось только: «будет принимать решения в зависимости от динамики инфляции» — нейтрально, без намёка на курс. ✍️ Тезисно — что изменилось между июлем и сентябрём: ▫️ Проинфляционные риски — в июле «преобладают», в сентябре «выросли и преобладают». Не просто сохранились, а усилились ▫️ Устойчивая инфляция — в июле 8,7% SAAR за 2 квартал, в сентябре текущий рост цен уже 11,6% SAAR. Базовая инфляция ускорилась с 4,2% до 7,0% ▫️ Годовая инфляция — с 5,9% на 20 июля до 6,3% на 7 сентября ▫️ Дезинфляционные риски в обеих версиях звучат одинаково скромно — просто «замедление спроса», без изменений ▫️ Денежно-кредитные условия в обеих версиях — «умеренно жёсткие», но в сентябре добавлена деталь: ставки на рынке двигались разнонаправленно, а не единым фронтом вверх, как раньше 👌 А что осталось стабильным (по факту, из дополнительных тезисов пресс-релиза): ▫️ Ускорение устойчивого роста цен ЦБ связывает прежде всего с временным сокращением производственных мощностей — по мере исчерпания эффекта снижение должно возобновиться ▫️ Потребительский спрос замедляется, но остаётся повышенным ▫️ Инвестактивность продолжает восстанавливаться относительно начала года ▫️ Разрыв между ростом зарплат и производительностью труда всё ещё существенный, хотя постепенно сближается 🤷♂️ Итог: ставку сохранили, но риторика заметно ужесточилась — там, где в июле звучало «требуется снижение», в сентябре — тишина и «посмотрим по данным». Рынок получил паузу без обещаний. Но это ещё не всё — главное часто звучит не в самом релизе, а в ответах на вопросы. Пресс-конференция — уже в 15:00!