🛢️🛢️ ОДНА НЕФТЬ — ДВА КАРМАНА: ПОЧЕМУ МИНФИН СНОВА СКУПАЕТ ВАЛЮТУ
🛢️🛢️ ОДНА НЕФТЬ — ДВА КАРМАНА: ПОЧЕМУ МИНФИН СНОВА СКУПАЕТ ВАЛЮТУ Минфин объявил валютные операции на период с 7 октября по 6 ноября: чистые покупки 12,1 млрд ₽ в день. В предыдущий месяц было 1,9. Это больше чем в шесть раз, и вдвое выше августа (5,9). 📊 Из чего сложилось число: ▫️ +13,2 млрд ₽ в день — покупки валюты ▫️ −0,5 млрд ₽ — сентябрьская поправка (доходы нефтегаза оказались на 10,0 млрд ниже ожиданий Минфина) ▫️ −0,6 млрд ₽ — зеркалирование инвестиций ФНБ ❓ Откуда 13,2? ✅ Правило простое: всё, что нефть и газ принесли бюджету сверх базового уровня, Минфин превращает в валюту. На октябрь он ждёт сверхдоходов на 289,5 млрд ₽. 🔍 Теперь вторая половина истории… ⚡️ В сентябре нефтяники получили из бюджета 305,5 млрд ₽ по демпферу. В августе было 197,3 млрд, в июле 113 млрд. Выплата выросла в 2,7 раза за два месяца. С начала года вышло 1,204 трлн ₽. 👌 Демпфер — это компенсация. Внутри страны топливо держат дешевле экспортного, а разницу бюджет возвращает нефтяникам, в рублях… Чем дороже бензин и дизель в мире, тем больше выплата. И эти деньги уменьшают нефтегазовые доходы бюджета. Теперь складываем. Высокие мировые цены работают в двух направлениях: 1️⃣ нефть дороже базовой цены: бюджет получает сверхдоходы, Минфин покупает валюту 2️⃣ топливо в мире дороже, чем дома: растёт демпфер, и часть доходов уходит обратно нефтяникам 🤷♂️ Для масштаба: одна месячная выплата по демпферу (305,5 млрд) примерно равна всем сверхдоходам, которые Минфин ждёт в октябре (289,5 млрд). Логично, что без демпфера сверхдоходы были бы заметно больше. 🤔 Что это значит: ▫️ Для бюджета. Нефть помогает, но не так сильно, как кажется по цене барреля. Топливный кризис съедает значимую часть выигрыша. ▫️ Для рубля. С 7 октября исчезает «тихий» фон сентября. Пока Минфин покупал по 1,9 млрд в день, доллар по курсу ЦБ шёл с 86,6 к 83,5 ₽. Теперь покупки вырастут в шесть раз. Это фактор давления, но не приговор: ЦБ называл главной причиной августовского ослабления сокращение продаж валюты экспортёрами. ▫️ Для ОФЗ. Сверхдоходы нефтегаза уменьшают потребность в заимствованиях, а демпфер часть этого эффекта съедает. Бюджетная картина остаётся неоднозначной из-за внутренней цены на топливо и демпфера… 😏 Поэтому эти данные особенно и интересны. А Вам?