ЦБ переписал правила: что меняется для холдингов
ЦБ переписал правила: что меняется для холдингов ▪️ Банк России опубликовал проект «Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028-2029 годов», в котором можно обнаружить то, что перепишет правила игры для крупных промышленных холдингов. Прежде всего речь идет про ужесточение оценки заёмщика по формальным метрикам. Ужесточение оценки заёмщика ▪️ В регулировании планируется закрепить обязательный набор финансовых показателей и границы их значений, банки обяжут смотреть на EBITDA, ICR и долговую нагрузку. Если показатели не впишутся в новые требования - финансовое положение придётся признать плохим. Промышленность уязвима именно по этим метрикам: ▪️ длинный инвестиционный цикл; ▪️ высокая доля заемного финансирования; ▪️ волатильная маржа и EBITDA; ▪️ зависимость от госзаказа, субсидий и длинных контрактов; ▪️ при высокой ставке ICR быстро уходит ниже 1. Для закредитованных холдингов это может стать моментом истины. Тем, у кого долг/EBITDA выше комфортного уровня, а покрытие процентов слабое, придется либо улучшать метрики, либо искать новые источники капитала. Безлимитного плеча больше не будет ▪️ Помимо этого Банк России намерен ужесточить регулирование рисков концентрации банковских кредитов у крупных заемщиков. Цель к 2033 году - ни у одной кредитной организации концентрация на группу связанных заёмщиков не должна будет превышать 25% капитала. Для крупного промышленного холдинга, который годами кредитовался в одном системно значимом банке, это действительно конец безлимитного банковского плеча. Не потому, что кредитование запретят, а потому что банк не сможет держать на своем балансе слишком большой риск на одну группу. ▪️ придется диверсифицировать круг кредиторов; ▪️ вырастет роль синдицированного кредитования; ▪️ банки будут активнее продавать риск через CDS и ЦФА; ▪️ согласование финансирования станет сложнее и дольше; ▪️ стоимость денег для заемщиков с высокой концентрацией может вырасти. При этом лимит - не запрет. Это ограничение концентрации на балансе одного банка. Если риск распределен между несколькими банками и инструментами, финансирование возможно. Но эпоха, когда один банк мог «вытянуть» весь холдинг, заканчивается. Подписывайтесь на МашТех