Дефолту быть или нет? — 15 июля 2026 г. в 18:18:07.431
Дефолту быть или нет? Вопрос, который прилетает отовсюду сейчас постоянно 🙄 Особенно на фоне новостей со страшными заголовками про дефицит бюджета, падение нефти и санкции… 😱 Давайте разберёмся, уйдя от паники, кричащих заголовков и перегибов в любую сторону) Сначала - чо такое дефолт, на самом деле Это когда государство не может выполнить свои обязательства по государственному долгу. Касается, по факту, только облигаций, тех самых ОФЗ - купонов, которые платят держателям и возможно - тела облигации (если это дефолт погашения) Ещё важный момент. Бывает технический дефолт, когда пропустили выплату даже на один день. И бывает настоящий, когда государство объявляет, что не может обслужить конкретный выпуск Теперь, к текущей ситуации. Дефицит бюджета рил большой, за первые 5 месяцев мы уже превысили годовой план по дефициту больше чем на 50%. Это факт, это тревожно Нефтяная выручка - даже с учётом периода высоких цен, закрывает от силы 10% этой дыры. Расходы на оборону - треть всего бюджета. Малый бизнес под давлением не растёт (как странно 🤷🏻♀️🤣) - на фоне повышения налогов поступления от него упали на 22% за первый квартал Это всё реальные тревожные звоночки, но есть принципиально важный момент - пока, Минфин не пропустил ни одной выплаты. Продолжается даже выплата купонов иностранным держателям на брокерские счета, правда получить они их не могут из-за санкций. Государство сохраняет лицо и инвестиционный климат даже в такой ситуации Три причины, почему считаю дефолт маловероятным: 1️⃣ Соотношение долга к ВВП у России очень маленькое Минфин намеренно не идёт по пути выпуска огромного количества облигаций чтобы закрыть дефицит, потому что понимает - потом придётся платить огромные купоны (по большой ставке) 2️⃣ Санкции как ни странно помогли Мы переориентировали сырьевые потоки на восток, снизили зависимость от доллара, начали торговать за национальные валюты. Экономика оказалась мобильнее чем считалось 3️⃣ Политическая воля Элита которая сейчас у власти вряд ли пойдёт по пути где можно просто хлопнуть кулаком по столу и объявить «мы не платим» - это не тот путь который мы видим И ещё один важный фактор. Государству необходимы длинные деньги внутренних инвесторов, чтобы в ОФЗ заходили физлица, банки, предприятия. Допустить дефолт - значит убить этот рынок навсегда. Никто на это не пойдёт 🤷🏻♀️ Тогда чего реально стоит бояться? Мировой рецессии. Если глобальная экономика начнёт сжиматься. Меньше потреблять, меньше покупать - мы пострадаем первыми. Потому что мы экспортируем нефть, газ, металлы, удобрения. Меньше спроса на сырьё, значит меньше денег в бюджете. И вот тогда вопрос как выполнять обязательства станет реальным 🤔 Поэтому, следить надо не за внутренними заголовками, а за тем что происходит в мировой экономике. Да, эти рынки сейчас изолированы для нас от прямых инвестиций. Но ситуация на них определят наше будущее Так што… тревожные сигналы есть, скрывать не буду. Это и дефицит большой, и страдания малого бизнеса, и падение цен на нефть. Но до дефолта - далеко. Пока Минфин платит тютелька в тютельку, это другой разговор Короч, держите руку на пульсе И реагируйте быстро, когда что-то реально меняется, а не только, когда появились кричащие заголовки 🖤