🏢А Спэйс 001Р-03: оператор сервисных офисов с купоном 22,5% — 30 июля 2026 г. в 09:10:51.199
🏢А Спэйс 001Р-03: оператор сервисных офисов с купоном 22,5% АО «А Спэйс» (бренд ASPACE) — оператор сервисных офисов для среднего и крупного бизнеса в Москве и Санкт-Петербурге. Компания арендует помещения у собственников, проводит ремонт и сдаёт их в субаренду с полным сервисным обслуживанием. В портфеле 11 площадок общей площадью около 40 тыс. кв. м. Сегодня, 30 июля, компания размещает новый выпуск серии 001Р-03. 📖Основные параметры выпуска А Спэйс 001Р-03 - Дата размещения: 30 июля 2026 г. - Рейтинг: ruBB+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») - Купон: 22,5% (ежемесячный) - Срок: 3,5 года (42 купона) - Объём: 500 млн ₽ - Амортизация: по 5,26% в даты 24-41 купонов - Оферта: колл через 2 года - Номинал: 1 000 ₽ - Организатор: Ренессанс Брокер - Доступ: неквалифицированным инвесторам 📈Финансовые результаты за 2025 год (МСФО) - Выручка: 1,56 млрд ₽ (+99,6% г/г) - Операционная прибыль: 1,14 млрд ₽ (+106,9% г/г) - Чистая прибыль: 1,07 млрд ₽ (+45,6% г/г) - EBITDA (скорр.): 374 млн ₽ (рост в 4 раза) - Общий долг: 500,5 млн ₽ (+21,2% г/г) - Долг/EBITDA: 1,4x (в 2024 было 4,6x) - Покрытие процентов: 2,5x (средний уровень) - Активы: 7,97 млрд ₽ (+41,6% г/г) - Собственный капитал: 2,39 млрд ₽ (+80,6% г/г) - Денежные средства: 27,1 млн ₽ (+11,4% г/г) - OCF: 725 млн руб. (рост в 3,4 раза г/г) 💬Вывод по финрезультатам: компания демонстрирует впечатляющий рост: выручка удвоилась, EBITDA выросла в 4 раза, долговая нагрузка снизилась с 4,6x до 1,4x. Рентабельность по EBITDA выросла с 11% до 23%. Покрытие процентов (2,5x) нормальное, операционный денежный поток положительный и растет. Важный нюанс по долговой нагрузке: бизнес-модель А Спэйс построена на долгосрочной аренде помещений у собственников. Если учитывать эти обязательства вместе с кредитами и займами, общий долг достигает 4,2 млрд ₽. С точки зрения денежных потоков это такие же фиксированные обязательства, как и кредиты, но рейтинговое агентство не включает их в заёмный капитал, считая частью операционной деятельности. Это важно для инвесторов, потому что такие обязательства создают реальную нагрузку на денежный поток: даже если субарендаторы перестанут платить, компания всё равно обязана платить арендодателям. 💼 Кредитный рейтинг (Эксперт РА: ruBB+, прогноз «Стабильный») Рейтинг повышен с ruBB до ruBB+ благодаря росту масштабов деятельности и снижению долговой нагрузки. 👍Что поддерживает: - Рост выручки в 2 раза и EBITDA в 4 раза за 2025 год - Высокая рентабельность по EBITDA (23%, было 11%) - Снижение долга - Заполняемость площадок 95% - Рост арендных ставок в среднем на 25% г/г на фоне дефицита офисной недвижимости - Диверсифицированная контрактная база без концентрации на одном арендаторе - Комфортный график погашения долга 👎Что сдерживает: - Бизнес-модель с арендой помещений у собственников — риск расторжения договоров по истечении срока - Низкие барьеры входа в отрасль и высокая конкуренция - Отсутствие формализованной дивидендной политики и коллегиального исполнительного органа ✅Преимущества выпуска - Высокий купон 22,5% - Амортизация снижает риск крупного погашения в конце срока - Ежемесячные купоны - Компания демонстрирует сильный операционный рост - Рейтинг повышен ⚠️Риски - Спекулятивный сегмент, повышенная чувствительность к негативным изменениям - Высокая конкуренция в отрасли - Колл-оферта — эмитент может досрочно погасить выпуск через 2 года, лишив инвестора высокого купона - Капиталоёмкость: открытие новых площадок требует постоянных инвестиций ❗️Итог А Спэйс — быстрорастущий оператор сервисных офисов с сильной операционной динамикой и улучшающимся финансовым профилем. Новый выпуск выглядит интересно для инвесторов, готовых принять риски спекулятивного сегмента. Компания успешно заполняет площади, наращивает выручку и снижает долговую нагрузку. Для тех, кто ищет высокую доходность в растущем бизнесе — выпуск может быть достоин внимания. Не является ИИР. Как вам выпуск? ❤️ — беру, 22,5% и рост компании 🔥 — для меня слишком рискованно