☁️ Cloud.ru: КС + 2% — что изменилось после дебютного выпуска?
☁️ Cloud.ru: КС + 2% — что изменилось после дебютного выпуска? ООО «Облачные технологии» — поставщик облачной инфраструктуры и решений для искусственного интеллекта под брендом Cloud.ru. В июне мы разбирали дебют компании . Теперь она предлагает флоатер. Посмотрим свежую отчётность за первое полугодие 2026 и проверим, сохраняется ли прежний запас финансовой прочности. ✏️ Условия размещения Сбор заявок — 8 октября, 11:00-15:00 мск, размещение — 13 октября. - Выпуск: 001Р-02 - Купон: КС + до 2 п.п., ежемесячный - Срок: 2,5 года - Объём: от 10 млрд ₽ - Номинал: 1 000 ₽ - Амортизация / оферта: нет / нет - Организатор: ИФК «Солид» - Доступен неквалифицированным инвесторам Надбавку определят после книги. Средства планируют направить на облачную и ИИ-инфраструктуру, развитие продуктов. 📊 Финансовые результаты (МСФО, 1П2026) В сравнении с первым полугодием 2025 года: - Выручка: 37,65 млрд ₽ (+2,2%) - EBITDA: 27,50 млрд ₽ (-0,2%) - Рентабельность EBITDA: 73,0% против 74,8% - Операционная прибыль: 8,63 млрд ₽ (-24,2%) - Чистая прибыль: 6,03 млрд ₽ (-20,5%) - OCF: 1,12 млрд ₽ против 3,59 млрд ₽ После роста выручки на 50% за 2025 год темпы существенно замедлились. EBITDA практически не изменилась, но увеличение амортизации оборудования и других активов снизило операционную прибыль. Финансовые расходы, напротив, сократились. Покрытие финансовых расходов операционной прибылью — около 5,0x против 4,7x: запас остаётся значительным. При этом денежный результат слабее прибыли. На поток повлияли рост дебиторской задолженности, уменьшение обязательств перед клиентами и налоговые платежи. После вложений в оборудование и ПО и погашения основной суммы аренды денежный поток составил -10,9 млрд ₽ против -6,2 млрд ₽. Полугодовой результат нельзя автоматически переносить на весь год, но инвестиции пока превышают текущие денежные поступления после операционных расходов. ⚖️ Долговая нагрузка и ликвидность На конец июня, сравнение с началом года: - Кредиты: 1,86 млрд ₽ против нуля - Обязательства по аренде: 27,27 млрд ₽ против 25,28 млрд ₽ - Деньги: 9,10 млрд ₽ против 18,17 млрд ₽ - Чистый долг с арендой: 20,03 млрд ₽ против 7,12 млрд ₽ - Чистый долг / EBITDA LTM: около 0,35x против 0,12x - Собственный капитал: 47,84 млрд ₽ против 49,81 млрд ₽ Нагрузка остаётся низкой, но увеличилась, а денежный запас сократился вдвое. После июня компания разместила первые облигации на 10 млрд ₽ и выплатила 8 млрд ₽ дивидендов. В приведённых остатках денег и долга эти операции ещё не отражены. Поэтому июньские 0,35x нельзя считать оценкой нагрузки после двух облигационных размещений. 🏅 Кредитное качество «Эксперт РА»: AA+, АКРА: AA+, прогнозы стабильные. Высокую оценку поддерживают рыночные позиции, рентабельность и низкая долговая нагрузка. 📌 Как себя чувствует первый выпуск 001Р-01 (RU000A10FJS0) - Итоговый фиксированный купон: 14,2% - Выплата: 11,67 ₽ каждые 30 дней - Погашение: 22.06.2028 - Цена: 100,1% - YTM: около 15,1% Дебют разместили с доходностью ниже первоначального ориентира около 16,1%. Сейчас бумага торгуется практически у номинала. Подведём итоги 👇 ✅ Преимущества: высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка, хорошее покрытие финансовых расходов, ежемесячные выплаты. ⚠️ Риски: замедление роста, снижение прибыли и денежного запаса, значительные вложения в инфраструктуру, конкуренция и зависимость от крупных заказчиков. Дивиденды дополнительно сокращают средства внутри бизнеса. 💼 Берём в портфель? Эмитент сохраняет сильные финансовые показатели. При сохранении КС + 2 п.п. новый выпуск заслуживает внимания для части портфеля с плавающим купоном. Первый выпуск позволяет зафиксировать доходность около 15,1% до июня 2028 года. Новый рассчитан на более долгий срок и сохранит высокий купон при длительной высокой ставке; при её снижении выплаты уменьшатся. Не является ИИР. Какой вариант интереснее? 👍 — первый выпуск с фиксированным купоном 🔥 — новый флоатер ❤️ — пока пропущу 📊 Бондовый Рынок | SC 📚 Наша коллекция книг