⚠️ Понижения рейтингов всё чаще затрагивают компании с оценками A− и выше
⚠️ Понижения рейтингов всё чаще затрагивают компании с оценками A− и выше Кредитные риски обычно обсуждают на примерах небольших компаний с высокими купонами, однако свежая статистика «Эксперт РА» показывает, что ухудшение затрагивает и эмитентов из более надёжного сегмента. По данным исследования, опубликованного 15 октября, доля понижений среди учитываемых рейтинговых действий по компаниям реального сектора с оценками ruA− и выше выросла с 1,8% в 2025 году до 8,1% за девять месяцев 2026-го. Это увеличение в 4,5 раза. Из недавних примеров: 🔸«НоваБев Групп» — ruAA → ruAA−, 17 июля. Причиной стала повышенная процентная нагрузка: компания погашала старые облигации с невысокими купонами и замещала их более дорогими заимствованиями. Даже при относительно небольшом увеличении долга расходы на его обслуживание выросли. 🔸«Селектел» — ruAA− → ruA+, 6 июля. Серверное и инфраструктурное оборудование подорожало, капитальные затраты увеличились, а долговая нагрузка оказалась выше ожиданий агентства. Расширение инвестиционной программы создавало предпосылки для её дальнейшего роста. Агентство также отмечает, что заёмщиков инвестиционного уровня всё чаще затрагивают ухудшение прогнозов, снижение оценок собственной кредитоспособности и постановка рейтингов под наблюдение. Эти решения различаются по значению, но вместе показывают, что финансовая устойчивость части компаний вызывает больше вопросов. Одной из причин остаётся высокая стоимость обслуживания накопленного долга. Дополнительное давление создают риски повреждения производственных активов и перебоев в работе. Для крупной компании такие события могут означать одновременно потерю части выручки и дополнительные расходы на восстановление. 📈 Для нас как для инвесторов в облигации очень важна динамика кредитного качества. Два эмитента с одинаковым рейтингом могут находиться в разном положении: один сокращает долг и увеличивает денежный поток, другой сохраняет оценку, постепенно расходуя запас прочности. Рейтинг помогает сопоставлять риски, но одной буквы для оценки облигации недостаточно. Значение имеют дата последнего пересмотра, прогноз и причины решения агентства. Особенно если после публикации рейтинга уже вышла новая отчётность. При этом понижение не означает неизбежного дефолта. Переход, например, из AA в AA− оставляет компанию в категории высокого кредитного качества. Но он даёт повод заново оценить, достаточно ли доходности предлагает её облигация с учётом изменившегося положения. 📌 Практический смысл этой статистики — внимательнее следить и за той частью портфеля, которую привыкли считать надёжной. Крупный масштаб бизнеса и высокий рейтинг не исключают снижения прибыли, роста долга и ухудшения ликвидности. А заметить эти изменения полезно до того, как они полностью отразятся в котировках. Как реагируете на понижение рейтинга эмитента? 👍 — изучаю причины и отчётность 👀 — наблюдаю, если выплаты идут вовремя 🔥 — стараюсь сократить позицию 📊 Бондовый Рынок | SC 📚 Наша коллекция книг