💰 В России появится первый БПИФ на секьюритизированные облигации. Что будет внутри и н...
💰 В России появится первый БПИФ на секьюритизированные облигации. Что будет внутри и насколько это интересно? Думаю, вы заметили, что на российском долговом рынке все чаще появляются выпуски секьюритизированных облигаций. За весь 2025 год объём их размещений составил около 320 млрд ₽, а за неполные десять месяцев 2026-го уже превысил 600 млрд ₽. Причём почти 130 млрд ₽ пришлось только на первые две недели октября. Теперь инструмент становится доступнее: Банк России зарегистрировал первый специализированный биржевой фонд, ориентированный на секьюритизированные облигации, — «Первая — Фонд Разумный капитал» под управлением УК «Первая». Формирование фонда планируется начать на этой неделе, а торги паями на Мосбирже ближе к концу октября. 🔎 Краткая справка о секьюритизации Облигации с секьюритизацией — это ценные бумаги, обеспеченные пулом активов. Проще говоря, инвестор, покупая такие облигации, кредитует не конкретную компанию, а корзину активов, из доходов которой и выплачиваются проценты и погашение. ➡️ Как это работает: 1️⃣ Есть компания (например, банк или автопроизводитель), у которой есть множество однородных активов — ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговых договоров и т.д. 2️⃣ Эти активы передаются в специальную компанию — СФО. 3️⃣ СФО выпускает облигации и продаёт их инвесторам. 4️⃣ Платежи по базовым активам (например, ежемесячные взносы по кредитам) идут на обслуживание этих облигаций, то есть становятся источником купонов и возврата долга. 📑Основу портфеля составят старшие транши облигаций, обеспеченных потребительскими и автомобильными кредитами. Старшие транши имеют приоритет при распределении поступлений, а младшие первыми принимают на себя предусмотренные структурой потери. При этом на старте фонд не будет полностью состоять из секьюритизированных облигаций. Из-за ограниченного предложения таких бумаг УК планирует также приобретать флоатеры, а для управления ликвидностью использовать сделки РЕПО. 💼 В портфель предполагается включать облигации с дюрацией до одного года. Ещё одна особенность — амортизация активов, которая, по оценке УК, может достигать 5% в месяц. Это позволит регулярно возвращать часть вложенных средств и направлять их в новые инструменты. 💵 На какую доходность рассчитывать? По данным рынка, доходности отдельных секьюритизированных облигаций сейчас находятся в диапазоне 17-22% годовых. Фактический результат фонда будет зависеть от структуры портфеля, цен приобретения активов, досрочных погашений и расходов на управление. По мере снижения ключевой ставки новые вложения могут приносить меньше, чем ранее приобретённые бумаги. ⚠️ Не забываем и о рисках! Главное преимущество БПИФа — возможность получить диверсифицированный портфель без самостоятельного анализа каждого кредитного пула, но фондовая оболочка не устраняет риски базовых активов. ❗️Во-первых, кредитный риск. Если качество потребительских кредитов существенно ухудшится, фактические потери могут превысить предусмотренные защитные механизмы. ❗️Во-вторых, ликвидность. На вторичном рынке секьюритизированных облигаций пока немного активных участников. При массовых продажах паёв их биржевая цена может заметно отклоняться от расчётной стоимости активов фонда. ❗️В-третьих, концентрация. Секьюритизацией активно занимаются менее десяти банков. Поэтому даже портфель из нескольких выпусков может сохранять зависимость от ограниченного круга оригинаторов кредитов. ❗️Амортизация и короткая дюрация помогают управлять ликвидностью, но не гарантируют отсутствие убытков. 📌 Новый БПИФ делает сложный сегмент облигационного рынка доступнее для частных инвесторов. Однако пока нельзя оценить, насколько привлекательным окажется фонд относительно обычных облигационных БПИФов и фондов денежного рынка. Для этого необходимо увидеть фактический состав портфеля, размер комиссий, прочие условия и результаты первых торгов. 💬 Интересен ли вам такой БПИФ? ❤️ — да 🔥 — нет 📊 Бондовый Рынок | SC 📚 Наша коллекция книг