🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ. ЧТО ПРОИЗОШЛО? — 24 сентября 2026 г. в 10:04:23.140
🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ. ЧТО ПРОИЗОШЛО? 📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП. 📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей. 📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%. 📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД 1️⃣ ОФЗ 26238 Погашение: 15 мая 2041 года Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%. Падение цены — порядка 10%. Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых. Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет. При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%. 2️⃣ ОФЗ 26248 Погашение: 16 мая 2040 года В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%. Падение — примерно 9%. Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых. Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет. 3️⃣ ОФЗ 26243 Погашение: 19 мая 2038 года За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%. Текущая доходность — около 16,3% годовых. Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет. 🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ? 🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки. Кроме того: - инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось; - выросли инфляционные ожидания; - топливный кризис создал дополнительное ценовое давление; - выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета; - рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок. ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений. 🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась. Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%. Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой. 🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг