Бизнес · 24 сентября 2026 г.

🇷🇺 БЮДЖЕТ НА 2027–2029 ГОДЫ: ДЕФИЦИТ ВЫШЕ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ И СТАВКИ? — 24 сентября 2026 г. в 12:06:57.889

🇷🇺 БЮДЖЕТ НА 2027–2029 ГОДЫ: ДЕФИЦИТ ВЫШЕ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ И СТАВКИ? 📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно. Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП. То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее. 📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ? 💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину. Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники. Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше. 🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас. В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита: 2026 — 2% ВВП 2027 — 1% 2028 — 0,5% 2029 — 0% 🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ? В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается: 2026 — 14,5–14,6% 2027 — 10,5–12,5% 2028 — 8–9% При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%. Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки. Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше. 🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка. Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг