🔎 СЕЛИГДАР: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ
🔎 СЕЛИГДАР: РАЗБОР ЭМИТЕНТА И ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ 📝 Много заявок было на компанию Селигдар. Вот мой разбор. 📊 ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ По итогам первого полугодия 2026 года компания показала достаточно сильную динамику. Выручка: 41,7 млрд ₽, +47% год к году. EBITDA: 20,9 млрд ₽, +80%. Рентабельность EBITDA: 50% против 41% годом ранее. Чистая прибыль: 3,4 млрд ₽ против убытка 2,2 млрд ₽ годом ранее. Рост обеспечили увеличение продаж, высокие цены на золото и улучшение показателей оловянного направления. ⚖️ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА На 30 июня 2026 года: Финансовый долг: 162,2 млрд ₽. Чистый долг: 153,1 млрд ₽. Чистый долг / EBITDA: 2,87 раза против 3,26 раза годом ранее. Долговая нагрузка снижается, но общий долг остаётся существенным. При этом показатель чистого долга у «Селигдара» учитывает стоимость аффинированного золота, которое ещё не реализовано. ✅ ПЛЮСЫ ЭМИТЕНТА. 1. Высокие цены на золото поддерживают выручку и прибыль. 2. Рост производства. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%. 3. Снижение долговой нагрузки. Чистый долг / EBITDA снизился до 2,87 раза. 4. Диверсификация бизнеса. Помимо золота, компания добывает олово и производит концентраты других металлов. 5. Рейтинг НКР A+.ru со стабильным прогнозом, подтверждённый в августе 2026 года. ❌ МИНУСЫ И РИСКИ 1. Большой долг — более 160 млрд ₽, требующий стабильного денежного потока. 2. Высокие капитальные затраты на развитие месторождений и модернизацию производства. 3. Зависимость от цен на золото и олово: их снижение может ухудшить финансовые показатели. 4. «Эксперт РА» в августе понизило рейтинг облигаций с ruA+ до ruA. 5. Риск рефинансирования: важно следить за календарём погашений и доступностью банковского финансирования. 📌 ПАРАМЕТРЫ ОДНОГО ВЫПУСК ДЛЯ ПОНИМАНИЯ. ▪️Селигдар 001Р-04 ISIN: RU000A10C5L7. Номинал: 1 000 ₽. Цена: 102,8% Купон: 19% годовых, фиксированный. Выплаты: ежемесячно. Погашение: 8 января 2028 года. Оферта: нет. Амортизация: нет Доходность к погашению: 17,7% 🔮 МОЙ ПРОГНОЗ ПО ОБЛИГАЦИЯМ 🟢 Позитивный сценарий: золото остаётся дорогим, производство растёт, EBITDA увеличивается, а долговая нагрузка снижается. При снижении ключевой ставки котировки облигаций могут дополнительно вырасти. 🟡 Нейтральный сценарий: бизнес сохраняет устойчивость, но инвестиционные расходы и долг ограничивают свободный денежный поток. Компания живет на прежних уровнях. 🔴 Негативный сценарий: цены на металлы падают, расходы растут, а рефинансирование дорожает. Это может ухудшить финансовые показатели и привести к снижению котировок и пересмотру рейтинга. 🧠 Мое мнение: На мой взгляд, «Селигдар» сейчас выглядит достаточно крепко. Финасовые показатели в норме, бизнес очень крупный. Долг приличный, но компания его обслуживает нормально. Основной риск - цены на металы, динамика долга и общая рыночная обстановка. 👍 - Разбор был полезен? Навигация👇 ▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут) ▪️Новости ▪️ Трейдинг